Forstå målinger av volatilitet

Når en vurderer et fonds volatilitet, kan en investor synes det er vanskelig å bestemme hvilket fond som vil gi den beste kombinasjonen av risiko-belønning. Mange nettsteder tilbyr forskjellige volatilitetstiltak for aksjefond gratis; Det kan imidlertid være vanskelig å ikke bare vite hva tallene betyr, men også hvordan man analyserer dem. Forholdet mellom disse figurene er ikke alltid åpenbart. Les videre for å lære om de fire vanligste volatilitetstiltakene og hvordan de brukes i typen risikoanalyse basert på moderne porteføljeteori.

Optimal porteføljeteori og gjensidige fond

En undersøkelse av forholdet mellom porteføljeavkastning og risiko er effektiv grense, en kurve som er en del av den moderne porteføljeteorien. Kurven dannes fra en graf som viser avkastning og risiko indikert av volatilitet, som er representert ved standardavvik. I henhold til den moderne porteføljeteorien gir fond som ligger på kurven maksimal avkastning gitt volatiliteten.

Når standardavviket øker, gjør også avkastningen. I tabellen ovenfor, når forventet avkastning av en portefølje når et visst nivå, må en investor påta seg en stor volatilitet for en liten økning i avkastningen. Det er klart at porteføljer med et risiko / avkastningsforhold som er planlagt langt under kurven ikke er optimale siden investoren tar på seg en stor mengde ustabilitet for en liten avkastning. For å avgjøre om det foreslåtte fondet har en optimal avkastning for mengden volatilitet som er ervervet, må en investor gjøre en analyse av fondets standardavvik.

Moderne porteføljeteori og volatilitet er ikke det eneste middelet investorer bruker for å analysere risikoen forårsaket av mange forskjellige faktorer i markedet. Og ting som risikotoleranse og investeringsstrategi påvirker hvordan en investor ser på hans eller hennes eksponering for risiko. Her er fire andre tiltak. (For relatert lesing, se: Hva er din risikotoleranse ">

1. Standardavvik

Som med mange statistiske tiltak, kan beregningen for standardavvik være skremmende, men fordi antallet er ekstremt nyttig for de som vet hvordan de skal bruke det, er det mange gratis fondsscreeningstjenester som gir standardavvik for fond.

Standardavviket rapporterer i hovedsak et fonds volatilitet, noe som indikerer tendensen til avkastningen til å stige eller falle drastisk i løpet av kort tid. En ustabil sikkerhet anses også som høyere risiko fordi ytelsen raskt kan endre seg i begge retninger når som helst. Standardavviket til et fond måler denne risikoen ved å måle i hvilken grad fondet svinger i forhold til dets gjennomsnittlige avkastning.

Et fond med en jevn avkastning på fire år på 3%, for eksempel, vil ha et gjennomsnitt eller gjennomsnitt på 3%. Standardavviket for dette fondet vil da være null fordi fondets avkastning i et gitt år ikke skiller seg fra det fireårs gjennomsnittet på 3%. På den annen side vil et fond som i hvert av de siste fire årene returnerte -5%, 17%, 2% og 30% ha en gjennomsnittlig avkastning på 11%. Dette fondet vil også ha et høyt standardavvik fordi fondets avkastning hvert år avviker fra gjennomsnittlig avkastning. Dette fondet er derfor risikabelt fordi det svinger mye mellom negativ og positiv avkastning i løpet av en kort periode. (For relatert lesing, se: 4 ting som gjør et lager til en risikabel innsats .)

Husk at fordi volatilitet bare er en indikator på risikoen som påvirker en sikkerhet, er en stabil resultatutvikling for et fond ikke nødvendigvis en garanti for fremtidig stabilitet. Siden uforutsette markedsfaktorer kan påvirke volatiliteten, kan et fond med standardavvik nær eller lik null i år oppføre seg annerledes året etter.

For å bestemme hvor godt et fond maksimerer avkastningen som er mottatt for volatiliteten, kan du sammenligne fondet med et annet med en lignende investeringsstrategi og lignende avkastning. Fondet med lavere standardavvik ville være mer optimalt fordi det maksimerer mottatt avkastning for mengden risiko ervervet. Tenk på følgende graf:

Med S&P 500 Fund B, ville investoren anskaffe en større mengde volatilitetsrisiko enn nødvendig for å oppnå samme avkastning som Fund A. Fond A ville gi investoren det optimale risiko / avkastningsforholdet. (For mer, se: Bruk og begrensninger av flyktighet .)

2. Beta

Mens standardavvik bestemmer et fonds volatilitet i henhold til forskjellen i avkastningen over en periode, sammenligner beta, et annet nyttig statistisk mål, volatiliteten (eller risikoen) for et fond med dets indeks eller referanseindeks. Et fond med en beta som er veldig nær en, betyr at fondets resultater stemmer overens med indeksen eller referanseporteføljen. En beta større enn en indikerer større volatilitet enn det totale markedet, og en beta mindre enn en indikerer mindre volatilitet enn referanseporteføljen.

Hvis for eksempel et fond har en beta på 1, 05 i forhold til S&P 500, har fondet beveget seg 5% mer enn indeksen. Derfor, hvis S&P 500 økte 15%, vil fondet forventes å øke 15, 75%. På den annen side forventes et fond med en beta på 2, 4 å bevege seg 2, 4 ganger mer enn tilsvarende indeks. Så hvis S&P 500 flyttet 10%, ville fondet forventet å stige 24%, og hvis S&P 500 gikk ned 10%, ville fondet forventet å tape 24%.

Investorer som forventer at markedet skal være bullish, kan velge fond som viser høye betas, noe som øker investorenes sjanser for å slå markedet. Hvis en investor forventer at markedet vil være bearish i løpet av en nær fremtid, er fondene med betas mindre enn ett et godt valg fordi de forventes å synke mindre i verdi enn indeksen. For eksempel, hvis et fond hadde en beta på 0, 5 og S&P 500 falt 6%, ville fondet forventet å avta bare 3%.

Beta i seg selv er begrenset og kan være skjev på grunn av andre faktorer enn markedsrisikoen som påvirker fondets volatilitet. (For relatert lesing, se: Bygg mangfold gjennom beta .)

3. R-kvadrat

R-kvadratet til et fond viser investorer hvis beta for et aksjefond måles mot et passende referanseindeks. Måling av korrelasjonen mellom et fonds bevegelser og indeksens, beskriver R-squared graden av assosiasjon mellom fondets volatilitet og markedsrisiko, eller mer spesifikt, i hvilken grad et fonds volatilitet er et resultat av den daglige svingninger opplevd av det totale markedet.

R-kvadratverdier varierer mellom 0 og 100, der 0 representerer den minste korrelasjonen og 100 representerer full korrelasjon. Hvis et fonds beta har en R-kvadratverdi nær 100, bør fondets beta være klarert. På den annen side indikerer en R-kvadratverdi nær 0 at betaen ikke er spesielt nyttig fordi fondet blir sammenlignet med et upassende referanseindeks.

Hvis for eksempel et obligasjonsfond ble bedømt mot S&P 500, ville R-kvadratverdien være veldig lav. En obligasjonsindeks som Lehman Brothers Aggregate Bond Index ville være et mye mer passende mål for et obligasjonsfond, slik at den resulterende R-kvadratverdien ville være høyere. Det er åpenbart at risikoen i aksjemarkedet er annerledes enn de som er forbundet med obligasjonsmarkedet. Derfor, hvis betaen for en obligasjon ble beregnet ved bruk av en aksjeindeks, ville betaen ikke være pålitelig. (For mer, se: Hvordan beregne R-Squared i Excel .)

En upassende referanseindeks vil skje mer enn bare beta. Alfa beregnes ved å bruke beta, så hvis R-kvadratverdien til et fond er lav, er det også lurt å ikke stole på tallet som er gitt for alfa. Vi går gjennom et eksempel i neste avsnitt.

4. Alfa

Frem til dette punktet har vi lært hvordan vi kan undersøke tall som måler risiko som er utsatt for volatilitet, men hvordan måler vi den ekstra avkastningen du blir belønnet for å påta deg risikoen som utgjør andre faktorer enn markedsvolatilitet "> bedre enn dens tilsvarende målestokk. alpha's beregning sammenligner fondets resultater med resultatene av referanseindeksens risikojusterte avkastning og fastslår om fondet overgår markedet bedre, gitt samme mengde risiko.

For eksempel, hvis et fond har en alfa på en, betyr det at fondet overgår benchmarket med 1%. Negativ alphas er dårlig fordi de indikerer at fondet underpresterte for mengden ekstra, fondsspesifikk risiko fondets investorer påtok seg.

Bunnlinjen

Denne forklaringen på disse fire statistiske tiltakene gir deg den grunnleggende kunnskapen for å bruke dem til å anvende forutsetningen for den optimale porteføljeteorien, som bruker volatilitet for å etablere risiko og tilbyr en retningslinje for å bestemme hvor mye av et fonds volatilitet har et høyere potensial for avkastning . Disse tallene kan være vanskelige å forstå, så hvis du bruker dem, er det viktig å vite hva de betyr.

Disse beregningene fungerer bare innenfor en type risikoanalyse. Hvis du bestemmer deg for å kjøpe verdipapirfond, er det viktig å være klar over andre faktorer enn volatilitet som påvirker og indikerer risikoen fra aksjefond. (For ytterligere lesing, se: 5 måter å måle gjensidig fondsrisiko på .)