Bruk opsjonsdata for å forutsi retningen på aksjemarkedet

Hver handelsmann og investor spør: "Hvor er det totale markedet (eller en spesifikk sikkerhetspris) på vei?" Flere metoder, intensive beregninger og analyseverktøy brukes til å forutsi neste retning av det totale markedet eller for en spesifikk sikkerhet. Opsjoner markedsdata kan gi meningsfull innsikt i prisbevegelsene til den underliggende verdipapiren. Vi ser på hvordan spesifikke datapunkter knyttet til opsjonsmarkedet kan brukes til å forutsi fremtidig retning.

Denne artikkelen forutsetter at leseren er kjent med handel med opsjoner og datapunkter.

Opsjonsindikatorer for markedsretning

Put-Call Ratio (PCR) : PCR er standardindikatoren som har blitt brukt i lang tid for å måle markedsretningen. Dette enkle forholdet beregnes ved å dele antall omsatte salgsopsjoner med antall handlede kjøpsopsjoner. Det er en av de vanligste forholdstallene å vurdere investorstemning for et marked eller en aksje. (For mer, se: Hva er samtaleforholdet, og hvorfor skal jeg ta hensyn til det?)

Flere PCR-verdier er lett tilgjengelige fra de forskjellige opsjonssentralene. De inkluderer PCR-verdier, bare PCR-verdier og bare indeks-PCR-verdier. Total PCR inkluderer både indeks- og aksjeopsjonsdata. PCR med bare egenkapital inneholder bare aksjespesifikke opsiedata og ekskluderer indeksopsjoner. Tilsvarende inneholder bare indeks-PCR bare indeksspesifikke opsjonsdata og ekskluderer data om aksjeopsjoner.

Størstedelen av indeksopsjonene (salgsopsjoner) kjøpes av fondsforvaltere for sikring på et bredere nivå, uavhengig av om de har en mindre delmengde av det samlede markedspapiret eller om de har en større stykke. For eksempel kan en fondsforvalter bare inneholde 20 aksjer med stor kapital, men kan kjøpe salgsopsjoner på den samlede indeksen som har 50 bestanddeler.

På grunn av denne aktiviteten gjenspeiler ikke nødvendigvis de indeksrelaterte PCR-ene og de totale PCR-verdiene (som inkluderer indeksopsjoner) nødvendigvis de nøyaktige opsjonsposisjonene mot de underliggende eierandelene. Det skjevheter bare indeks- og totale PCR-verdier, ettersom det er en større tendens til å kjøpe salgsopsjoner (for bredt sikring), i stedet for samtalealternativene. (For mer, se: Sikring med alternativer.)

Individuelle handelsmenn kjøper aksjeopsjoner for handel og for å sikre sine spesifikke aksjeposisjoner nøyaktig. Vanligvis er det ingen "bredt nivå" sikring. Derfor bruker analytikere PCR-verdiene bare for egenkapital, i stedet for den totale PCR eller den eneste indeks-PCR.

De historiske dataene fra november 2006 til september 2015 for CBOE PCR-verdier (kun egenkapital) mot S&P 500-sluttkursene indikerer at en økning i PCR-verdiene ble fulgt av fall i S&P 500, og omvendt.

Som indikert med røde piler, var trenden til stede både på lang sikt og på kort sikt. Ikke så rart at PCR fortsatt er en av de mest fulgte og populære indikatorene for markedsretning. Erfarne handelsmenn bruker også utjevningsteknikker, som det 10-dagers eksponentielle glidende gjennomsnittet, for å bedre visualisere endrede trender innen PCR.

For å bruke PCR for bevegelsesprediksjon, må man bestemme seg for PCR-verdisterskler (eller bånd). PCR-verdien som bryter over eller under terskelverdiene (eller båndet) signaliserer et markedstrekk. Imidlertid bør man sørge for å holde de forventede PCR-bånd realistiske og i forhold til de siste verdiene. Fra 2011 til 2013 forble PCR-verdiene for eksempel rundt 0, 6. Trenden så ut til å være nedover (selv om den er med lav styrke), som var ledsaget av S&P 500 verdier (indikert med piler). De sporadiske hoppene i mellomtiden ga mange handelsmuligheter for handelsmenn å få penger på kortsiktige prisbevegelser.

Enhver volatilitetsindeks (som VIX, også kalt CBOE volatilitetsindeks) er en annen indikator, basert på opsjonsdata, som kan brukes til å vurdere markedsretningen. VIX måler den underforståtte volatiliteten basert på et bredt spekter av alternativer på S&P 500-indeksen. (For mer, se: Spore volatilitet: Hvordan beregnes VIX.)

Alternativene prises ved hjelp av matematiske modeller (som Black Scholes-modellen), som tar hensyn til volatiliteten til det underliggende, blant andre verdier. Ved å bruke tilgjengelige markedspriser på opsjoner er det mulig å reversere verdsettelsesformelen og oppnå en volatilitetsverdi som disse markedsprisene tilsier.

Denne implisitte volatilitetsverdien er annerledes enn volatilitetstiltak basert på historisk variasjon av pris eller statistiske mål (som standardavvik). Det anses som bedre og mer nøyaktig enn historisk eller statistisk volatilitetsverdi, ettersom den er basert på gjeldende markedspriser på opsjonen. VIX-indeksen konsoliderer alle slike implisitte volatilitetsverdier på et mangfoldig sett med opsjoner på S&P 500-indeksen og gir et enkelt tall som representerer den totale implisitte markedsvolumiteten. Her er en komparativ graf over VIX-verdier kontra S&P 500 sluttkurs.

Som det kan sees fra grafen ovenfor, er relativt store VIX-bevegelser ledsaget av bevegelser i markedet i motsatt retning. Erfarne handelsmenn har en tendens til å følge nøye med på VIX-verdiene, som plutselig skyter opp i begge retninger og avviker betydelig fra de siste VIX-verdiene de siste. Slike utliggere er tydelige indikasjoner på at markedsretningen kan endre seg betydelig med større omfang, hver gang VIX-verdien endres betydelig. Den synlige langsiktige trenden i VIX indikerer en lignende og konsistent langsiktig trend i S&P 500, men i motsatt retning. Opsjonsbaserte VIX-verdier brukes for både kort- og langsiktig markedsretningsforutsigelse.

Bunnlinjen

Alternativer datapunkter har en tendens til å vise veldig høyt volatilitetsnivå i løpet av kort tid. Når de blir korrekt analysert ved hjelp av de rette indikatorene, kan de gi meningsfull innsikt om bevegelsen til den underliggende sikkerheten. Erfarne handelsmenn og investorer har brukt disse datapunktene til kortsiktig handel, samt for langsiktige investeringer.