Hva er den indre verdien av en aksje?

"Intrinsic value" er et filosofisk begrep, der verdien av et objekt eller en innsats er avledet i og av seg selv - eller, i lekmannsbetingelser, uavhengig av andre fremmede faktorer. Et selskaps aksje er også i stand til å holde egenverdi utenom hva den oppfattede markedsprisen er, og blir ofte utpekt som et viktig aspekt å vurdere investorer når de velger et selskap å investere i.

Noen kjøpere kan ganske enkelt ha en "magefølelse" om prisen på en aksje, med dypt hensyn til selskapets grunnleggende prinsipper. Andre kan basere kjøpet på hypen bak aksjen ("alle snakker positivt om det; det må være bra!") Imidlertid vil vi i denne artikkelen se på en annen måte å finne ut av den indre verdien av en aksje, som reduserer den subjektive oppfatningen av en aksjeverdi ved å analysere dens grunnleggende faktorer og bestemme verdien av en aksje i seg selv (med andre ord, hvordan den genererer kontanter).

For kortfattethets skyld vil vi ekskludere egenverdi da det gjelder samtale- og salgsalternativer.

Utbytterabattmodell

Når du regner ut en aksjes egenverdi, er kontanter konge. Mange modeller som beregner den grunnleggende verdien av en sikkerhetsfaktor i variabler i stor grad knyttet til kontanter: utbytte og fremtidige kontantstrømmer, samt utnytter tidsverdien til penger. En modell som er populært brukt for å finne et selskaps egenverdi, er utbytteavslagsmodellen. Den grunnleggende DDM er:

Hvor:

Div = Utbytte forventet i en periode

r = Nødvendig avkastning

Én variasjon av denne modellen er Gordon Growth Model, som antar at selskapet i betraktning er i en jevn tilstand - det vil si med økende utbytte i evigvarighet. Det uttrykkes som følgende:

P = D1 (r − g) hvor: P = Nåværende verdi av aksjenD1 = Forventet utbytte ett år fra nåtidR = Nødvendig avkastning for aksjeinvestorer \ begynne {justert} & P = \ frac {D_1} {(rg)} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & P = \ text {Nåværende verdi av aksjen} \\ & D_1 = \ text {Forventet utbytte ett år fra nåtiden} \\ & R = \ text {Nødvendig avkastning for aksjeinvestorer } \\ & G = \ text {Årlig vekstrate i utbytte i evighet} \ slutt {justert} P = (r − g) D1 hvor: P = Nåværende verdi av aksjenD1 = Forventet utbytte ett år fra nåværendeR = Nødvendig avkastning for aksjeinvestorer

Som navnet tilsier, står det for utbyttet som et selskap utbetaler til aksjonærene som reflekterer over selskapets evne til å generere kontantstrømmer. Det er flere varianter av denne modellen, som hver faktor i forskjellige variabler avhengig av hvilke forutsetninger du ønsker å inkludere. Til tross for at det er veldig grunnleggende og optimistisk i sine forutsetninger, har Gordon Growth-modellen sine fordeler når den brukes til analyse av blue-chip-selskaper og brede indekser.

Restinntektsmodell

En annen slik metode for å beregne denne verdien er restinntektsmodellen, som uttrykkes i sin enkleste form er:

V0 = BV0 + ∑RIt (1 + r) twhere: BV0 = Nåværende bokført verdi av selskapets egenkapitalRIt = Restinntekt for et selskap i tidsperioden t \ begynne {justert} & V_0 = BV_0 + \ sum \ frac {RI_t} {(1 + r) ^ t} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & BV_0 = \ text {Nåværende bokført verdi av selskapets egenkapital} \\ & RI_t = \ text {Restinntekt til et selskap i tidsperioden} t \\ & r = \ text {Kostnad for egenkapital} \ slutt {justert} V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt hvor: BV0 = Nåværende bokført verdi av selskapets egenkapitalRIt = Restinntekt til et selskap på et tidspunkt periode t

Hvis du ser øynene dine ligge når du ser på den formelen - ikke bekymre deg, vi kommer ikke til å gå nærmere inn på. Det som imidlertid er viktig å vurdere, er hvordan denne verdsettelsesmetoden henter verdien av aksjen basert på forskjellen i resultat per aksje og bokført verdi per aksje (i dette tilfellet verdipapirets gjenværende inntekt), for å komme til en egenverdi for Aksjen. I hovedsak søker modellen å finne den egenverdien av aksjen ved å legge til den nåværende bokførte verdien per aksje med sin nedsatte restinntekt (som enten kan redusere bokført verdi eller øke den.)

Nedsatte kontantstrømmer

Til slutt er den vanligste verdsettelsesmetoden som brukes for å finne en aksjes grunnleggende verdi den diskonterte kontantstrømanalysen (DCF). I sin enkleste form ligner den på DDM:

DCF = CF1 (1 + r) 1 + CF2 (1 + r) 2 + CF3 (1 + r) 3 + ⋯ CFn (1 + r) nwhere: CFn = Kontantstrømmer i periode n \ begynne {justert} & DCF = \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2} + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3} + \ cdots \ frac { CF_n} {(1 + r) ^ n} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & CF_n = \ text {Kontantstrømmer i periode} n \\ & \ begynne {justert} d = & \ tekst {Rabatt, Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad} \\ & \ tekst {(WACC)} \ slutt {justert} \ slutt {justert} DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1+ r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn hvor: CFn = Kontantstrømmer i periode n

Ved å bruke DCF-analyse kan du bruke modellen til å bestemme en virkelig verdi for en aksje basert på anslått fremtidig kontantstrøm. I motsetning til de to foregående modellene, ser DCF-analyse etter frie kontantstrømmer - det vil si kontantstrøm der nettoinntekter legges til med amortisering / avskrivning og trekker fra endringer i arbeidskapital og kapitalutgifter. Den bruker også WACC som en rabattvariabel for å gjøre rede for tidsverdien på pengene. McClures forklaring gir et grundig eksempel som demonstrerer kompleksiteten i denne analysen, som til slutt bestemmer aksjens egenverdi.

Hvorfor iboende verdimessige spørsmål

Hvorfor betyr egenverdi en investor? I de listede modellene over benytter analytikere disse metodene for å se om hvorvidt en egenverdi av en sikkerhet er høyere eller lavere enn dagens markedspris, slik at de kan kategorisere den som "overvurdert" eller "undervurdert." Typisk, når man beregner en aksjes egenverdi, kan investorer bestemme en passende sikkerhetsmargin, der markedsprisen er under estimert egenverdi. Ved å legge igjen en 'pute' mellom den lavere markedsprisen og prisen du mener det er verdt, begrenser du mengden av ulemper du vil pådra deg hvis aksjen ender med å være mindre verdt enn estimatet.

Anta for eksempel at om ett år finner du et selskap som du mener har sterke grunnleggende elementer kombinert med gode kontantstrømningsmuligheter. Det året handler den til 10 dollar per aksje, og etter å ha funnet ut DCF-en din, innser du at dens egenverdi er nærmere 15 dollar per aksje: et kupp på 5 dollar. Forutsatt at du har en sikkerhetsmargin på rundt 35%, vil du kjøpe denne aksjen til en verdi av $ 10. Hvis dens egenverdi synker med $ 3 et år senere, sparer du fortsatt minst $ 2 fra den opprinnelige DCF-verdien og har god plass til å selge hvis aksjekursen synker med den.

For en nybegynner å bli kjent med markedene, er egenverdi et viktig begrep å huske når du forsker på firmaer og finner gode kjøp som passer innenfor hans eller hennes investeringsmål. Selv om det ikke er en perfekt indikator på suksess for et selskap, gir modeller som fokuserer på grunnleggende et nøkternt perspektiv på prisen på aksjene.

Bunnlinjen

Hver verdsettelsesmodell som noen gang er utviklet av en økonom eller finans akademiker, er underlagt risikoen og volatiliteten som finnes i markedet så vel som den store irrasjonaliteten til investorer. Selv om beregning av egenverdi kanskje ikke er en garantert måte å avbøte tap på porteføljen på, gir den en tydeligere indikasjon på selskapets økonomiske helse, noe som er viktig når du plukker aksjer du har tenkt å holde på lang sikt. Videre kan plukking av aksjer med markedspriser under sin egenverdi også bidra til å spare penger når du bygger en portefølje.

Selv om en aksje kan klatre i pris i løpet av en periode, kan det være best å vente til markedet kommer ned til under sin egenverdi for å realisere et godt kjøp hvis det virker overvurdert. Dette sparer deg ikke bare for dypere tap, men gir rom for å vrikke rom for å fordele kontanter til andre, sikrere investeringskjøretøyer som obligasjoner og sedler.