Avkastningskurverisiko

Hva er risikoen for avkastningskurven?

Rentekurven er risikoen for å oppleve en ugunstig endring i markedsrenten knyttet til investering i et rentebærende instrument. Når markedsavkastningen endres, vil dette påvirke prisen på et rentebærende instrument. Når markedsrenten, eller avkastningen, øker, vil prisen på en obligasjon synke, og omvendt.

Forstå avkastningskurverisiko

Investorer følger nøye med på avkastningskurven da den gir en indikasjon på hvor kortsiktig rente og økonomisk vekst er på vei i fremtiden. Rentekurven er en grafisk illustrasjon av forholdet mellom renter og obligasjonsrenter på forskjellige løpetider, alt fra 3-måneders statsobligasjoner til 30-årige statsobligasjoner. Grafen er plottet med y-aksen som viser rentene, og x-aksen viser den økende tidsvarigheten. Siden kortsiktige obligasjoner typisk har lavere avkastning enn obligasjoner på lengre sikt, helles kurven oppover fra bunnen til venstre. Dette er en normal eller positiv avkastningskurve. Renter og obligasjonspriser har et omvendt forhold der prisene synker når rentene øker, og omvendt. Derfor, når rentene endres, vil rentekurven skifte, noe som representerer en risiko, kjent som rentekurven, til en obligasjonsinvestor.

Risikoen for rentekurven er assosiert med enten en utflating eller styrking av rentekurven, noe som er et resultat av endret rente blant sammenlignbare obligasjoner med forskjellige løpetider. Når rentekurven skifter, vil prisen på obligasjonen, som opprinnelig ble priset basert på den innledende rentekurven, endre seg i pris.

Flatening Yield Curve

Når rentene konvergerer, flater rentekurven opp. En utflating avkastningskurve er definert som innsnevring av rentespredningen mellom lang- og kortsiktig rente. Når dette skjer, vil kursen på obligasjonen endre seg tilsvarende. Hvis obligasjonen er en kortsiktig obligasjon som forfaller om tre år, og treårsrenten synker, vil prisen på denne obligasjonen øke.

La oss se på et eksempel på en flatner. La oss si at statskassen gir henholdsvis 1, 1% og 3, 6% og en obligasjon på 30 år. Hvis avkastningen på noten faller til 0, 9%, og avkastningen på obligasjonen synker til 3, 2%, har avkastningen på den langsiktige eiendelen et mye større fall enn avkastningen på kortsiktige statskasser. Dette ville redusere avkastningen spredt fra 250 basispunkter til 230 basispunkter.

En flatere rentekurve kan indikere svakhet i økonomien da den signaliserer at inflasjon og renter forventes å holde seg lave en stund. Markedene forventer liten økonomisk vekst, og bankenes vilje til å låne ut er svak.

Brattende avkastningskurve

Hvis avkastningskurven bratt, betyr det at spredningen mellom lang- og kortsiktig rente utvides. Med andre ord, rentene på langsiktige obligasjoner stiger raskere enn rentene på kortsiktige obligasjoner, eller kortsiktige obligasjonsrenter faller når de langsiktige obligasjonsrentene stiger. Derfor vil langsiktige obligasjonspriser synke i forhold til kortsiktige obligasjoner.

En kraftig kurve indikerer typisk sterkere økonomisk aktivitet og stigende inflasjonsforventninger, og dermed høyere renter. Når avkastningskurven er bratt, kan bankene låne penger til lavere rente og låne ut til høyere rente. Et eksempel på en kraftig rentekurve kan sees i en 2-årig note med 1, 5% rente og en 20-årig obligasjon med 3, 5% rente. Hvis begge statsrentene etter en måned øker til henholdsvis 1, 55% og 3, 65%, øker spredningen til 210 basispunkter, fra 200 basispunkter.

Omvendt avkastningskurve

I sjeldne tilfeller er avkastningen på kortsiktige obligasjoner høyere enn avkastningen på langsiktige obligasjoner. Når dette skjer, blir kurven omvendt. En omvendt rentekurve indikerer at investorer vil tåle lave renter nå hvis de tror at rentene kommer til å falle enda lavere senere. Så investorer forventer lavere inflasjonsrente og renter i fremtiden.

Handel med avkastningskurverisiko

Alle investorer som har rentebærende verdipapirer er eksponert for rentekurrisiko. For å sikre seg mot denne risikoen kan investorer bygge porteføljer med forventning om at hvis rentene endres, vil porteføljene deres reagere på en viss måte. Siden endringer i rentekurven er basert på obligasjonsrisikopremier og forventninger om fremtidig rente, vil en investor som er i stand til å forutsi endringer i rentekurven, kunne dra fordel av tilsvarende endringer i obligasjonspriser.

I tillegg kan kortsiktige investorer dra nytte av skiftene i rentekurven ved å kjøpe en av to børshandlede produkter - iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) og iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).

Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.

Relaterte vilkår

Bull Steepener En bull steepener er en endring i avkastningskurven forårsaket av at kortsiktige rater faller raskere enn langsiktige renter, noe som resulterer i en høyere spredning mellom dem. mer Flat Yield Curve Flat Rentekurven er en rentekurve der det er liten forskjell mellom kortsiktige og langsiktige renter for obligasjoner med samme kredittkvalitet. mer Forstå Treasury Notes En statskasse er en omsettelig amerikansk gjeldssikkerhet med en fast rente og en løpetid mellom ett og ti år. mer Bull Flattener En bull flatener er et avkastningsmiljø der langsiktige priser faller raskere enn kortsiktige priser. mer Bear Steepener En bear steepener er utvidelsen av avkastningskurven forårsaket av at langsiktige rater øker raskere enn kortsiktige rater. Dette fører til en større spredning mellom de to rentene etter hvert som den langsiktige renten beveger seg lenger bort fra den kortsiktige renten. mer Curve Steepener Trade Curve steepener handel er en strategi som bruker derivater for å dra nytte av eskalerende renteforskjeller som oppstår som et resultat av økning i rentekurven mellom to statsobligasjoner med forskjellig løpetid. mer Partnerkoblinger