Karrierer innen fusjoner og anskaffelser

Noen av verdens største selskaper og mange mindre skylder mye av suksessen til fordelene ved fusjoner og oppkjøp (M&A). Uttrykket "fusjoner og oppkjøp" refererer til en forretningsstrategi for å kjøpe eller kombinere selskaper for å oppnå kostnadsbesparelser, utvidelse, en forbedret kapitalstruktur og andre mål. Dessverre er fusjons- og anskaffelseslandskapet også strødd av bedriftskombinasjoner som ikke klarer å trives på grunn av dårlig strategisk planlegging, utilstrekkelig due diligence og andre problemer. M & A-fagfolk kan hjelpe med å unngå disse fallgruvene og sikre at de to selskapene blir med suksess. Les videre for å finne ut om en karriere i denne voksende industrien kan være riktig for deg.

172 milliarder dollar

Mengden av den største fusjonen og oppkjøpet, som skjedde i 1999 mellom det britiske trådløse selskapet Vodafone AirTouch og Tysklands trådløse transportør Mannesmann.

Hvorfor selskaper engasjerer seg i M & A

M & A-fagfolk må være kjent med flere typer transaksjoner. En avtale kan innebære et oppkjøp, som er et 100% kjøp av et målselskap. En fusjon er en kombinasjon av to selskaper til en enhet.

En minoritets- eller ikke-kontrollinvestering innebærer vanligvis kjøp av mindre enn 50% av et målselskap, og et joint venture og / eller strategisk allianse er et samarbeid mellom to enheter for å gå sammen og jobbe med et felles initiativ.

Selskaper driver fusjoner og anskaffelser av forskjellige årsaker:

• Inntektssynergier. Et målselskap kan tilby muligheter for et overtakende selskap å øke inntektene gjennom tilgang til nye kunder, et innovativt produktutviklingsteam eller utvidet geografisk rekkevidde. Diversifiserte produkt- og servicelinjer kan også føre til kryssalgsmuligheter. Bedrifter kan også målrette et annet selskap om å anskaffe seg egenutviklet teknologi eller overlegen FoU-avdeling.
• Kostnadssynergier. Ved å eliminere overflødige roller gjennom det nylig kombinerte foretaket, håper ledelsen å redusere drifts- eller kapitalutgifter. Finans, regnskap, juridisk, anskaffelse og menneskelige ressurser fra to enheter kan kombineres for å oppnå kostnadsbesparelser samtidig som den nylig kombinerte enheten kan beholde det beste talentet. I tillegg til effektivisering av tiltak, kan en større enhet ha større rabatter fra sine leverandører.
• Reduksjon av kapitalrisiko. Bedrifter kan sees på som kontantstrømmer som seniorledere proaktivt kan klare å redusere volatiliteten til kontantstrømmen. Markedet ser en reduksjon i volatilitet som en reduksjon i investeringskapitalrisiko, og belønner seg deretter. Ved å kombinere to eller flere selskaper og deretter kontantstrømmen deres, kan det redusere risikoen for det samlede porteføljeselskapet.
• Høyere verdsettelsesmultipler. Større selskaper verdsettes ofte til høyere multipler enn mindre selskaper. Generelt sett oppfattes større selskaper som mindre risikable på grunn av større ressurser og tilgang til kapital.

Viktige takeaways

• Selskaper driver fusjoner og oppkjøp (M&A) av mange grunner, inkludert økning av inntekter, reduksjon av kapitalrisiko og reduksjon av kostnader.
• Sentrale aktører innen fusjons- og anskaffelsesprosessen inkluderer forretningsutviklingsansvarlige (BDO) som går inn for og forkjemper prosessen, toppledelse som utvikler strategier og operasjonelle retningslinjer, og konsulenter som fungerer som mellommenn og meglere.
• M & A-fagfolk har ofte i oppgave å skaffe transaksjonen, analysere og vurdere avtalen og administrere integrering etter fusjon.
• Selv om det ikke er påkrevd, har de fleste fagpersoner innen fagutvikling avanserte grader, for eksempel MBA-er, og økonomiske og / eller regnskapsbetegnelser, for eksempel CFA og CPA.

Nøkkelspillere

I et selskap inkluderer nøkkelaktører i M & A-prosessen fagpersoner innen forretningsutvikling, som fungerer som interne fusjons- og anskaffelsesmestere i et strategisk driftsselskap, ofte med et stort selskap. Disse forretningsutviklingsansvarlige, eller BDO-er, har til oppgave å vokse selskapene sine gjennom oppkjøp.

Andre medlemmer av toppledelsen spiller en viktig rolle i å gi strategisk og operativ veiledning, inkludert administrerende direktør, økonomiansvarlig og administrerende direktør. Ulike transaksjonspersonell, for eksempel advokater, fagfolk i risikostyring og regnskapsførere, gir støtte for å hjelpe en avtale mot en vellykket avslutning.

Som konsulenter til selskaper som er involvert i fusjoner og oppkjøp, kan fagpersoner jobbe for investeringsbanker, som fungerer som mellommenn og hjelper til å megle en avtale. De kan fungere som en kjøpsside eller selger-side-rådgiver for et foreslått kjøper eller målselskap og kan også hjelpe med å finansiere en avtale. Bedrifter med egenkapital / utkjøp skaffer kapital fra institusjoner og enkeltpersoner med høy nettoformue for å kjøpe og drive selskaper. De fleste utkjøpsselskaper er små, og alle nivåer i organisasjonen er vanligvis involvert i spesifikke aspekter av avtalen.

Spesielle formål oppkjøp selskaper (SPAC) er offentlige skjell som skaffer penger i form av aksjer og warrants fra den generelle investeringspublikummet. Pengene som er reist brukes til å anskaffe et målselskap. Til slutt kan en rekke rådgivere være involvert i en transaksjon: juridiske og skatterådgivere og verdsettelses- eller takstfirmaer tilbyr konsulenttjenester på spesifikke områder.

Rollen til M & A Professional

Etter hvert som flere selskaper søker å konsolidere eller utvide globalt gjennom fusjoner og oppkjøp, bør mulighetene for M & A-fagpersoner fortsette å vokse. De som er interessert i å komme inn på dette feltet, bør forvente å reise ofte og ofte jobber lange timer i et høyt stressmiljø.

M & A-fagfolk har et ansvarsområde for å bidra til å skape vellykkede resultater, både før avtalen avsluttes og etterpå. De som undersøker en karriere innen dette feltet, må være dyktige i forretningsstrategi, økonomi og mellommenneskelige ferdigheter. Fleksibilitet er viktig, ettersom fagfolk sannsynligvis vil møte mange transaksjonelle problemer daglig, og praktisk talt alle planlagte avtaler har unike funksjoner. De må vurdere en foreslått kombinasjon på riktig måte og sikre at den nylig samlede egenkapitalen lykkes med å gi andelseier.

Spørsmål som en M & A-profesjonell trenger å adressere inkluderer:

• Hvordan kan en foreslått kombinasjon mellom enheter skape aksjonærverdier?
• Er fremtidige forutsetninger rimelige?
• Hva er en rimelig pris å betale for målselskapet?
• Kompenserer de potensielle fordelene tilstrekkelig for risikoen som er påtatt?

En M & A-fagmanns oppgave er å lede en transaksjon mot en vellykket avslutning. Plikter kan omfatte:

• Sourcing av transaksjonen. Dette innebærer riktig identifisering og kommunikasjon med potensielt relevante målselskaper basert på definerte anskaffelseskriterier rettet av ledelsen.
• Deal-filtrering. Utveksling av kommunikasjon fører uunngåelig til at de fleste selskaper blir klassifisert som ikke gjennomførbare for et mulig oppkjøp. Prisforventninger kan være urimelige, eller målets retning er kanskje ikke på linje med det overtakende selskap. En vesentlig kulturforskjell kan også hindre en avtale. Avtaksfiltrering er kritisk ettersom en fullført avtale av to forskjellige selskaper kan føre til katastrofe for alle involverte parter. For eksempel resulterte fusjonen i AOL og Time Warner i et betydelig verditap for aksjonærene.
• Due diligence. Prosessen med å evaluere og bekrefte økonomisk og operasjonell informasjon, som formidlet av målselskapets ledelse, innebærer å utføre operasjonelle og juridiske risikovurderinger av et selskap.
• Verdsettelse og avtale strukturering. Denne fasen innebærer å utføre en kombinasjon av takstmetoder, for eksempel den nedsatte kontantstrømmetoden (DCF). M & A-fagfolk ser også på lignende selskaper i bransjen og vurderer sammenlignbare multipler. Avtalestrukturering innebærer vellykket gjennomføring av forhandlingspunkter, for eksempel arbeidskontrakter, sikre finansiering for en avtale, priser og tilordne eierskap til betingede forpliktelser.
• Integrering etter fusjon. I denne siste fasen utfører ledelsen en integreringsplan som er mandat og godkjent av toppledere for å lykkes med å realisere fordelene ved transaksjonen omgående.

kvalifikasjoner

utdanning

Å praktisere fusjoner og oppkjøp krever sterk kompetanse innen regnskap, økonomi, jus, strategi og virksomhet. Selv om det ikke er nødvendig å ha en avansert grad, har mange fagpersoner innen MBA og MBA, og sjeldnere, jusgrader. Sertifiseringer, for eksempel en Chartered Financial Analyst (CFA) eller Certified Public Accountant (CPA), kan hjelpe i å lande en første M & A-rolle.

Snakk "Business"

Fagpersoner må være kjent med virksomhetsvurderinger og være i stand til å forstå, samt snakke, regnskapsspråket. Grundig forståelse av et selskap og evnen til å skjelne sin distinkte posisjon på markedet gjennom analyse av resultatregnskap, balanse og kontantstrømoppgave er viktige elementer i jobben. Intervjuer med ledelsen er viktig for å analysere operasjoner, drivere og motivasjoner. Å forstå kontantstrøm fra drift og være kjent med lignende selskaper innen samme bransje vil gi et grunnlag for en foreløpig vurdering av et selskaps verdi.

Uuttalte motiver kan ofte drive en avtale, og evnen til å evaluere hva som blir sagt og hva som ikke blir sagt er en viktig suksessfaktor. M & A-fagfolk må også ha lederegenskaper og evne til å komme godt overens med andre. De blir ofte testet i svært belastende miljøer, der datapunktene må være komplette, relevante, nøyaktige og tidsriktige. Å møte korte frister er kritisk, spesielt i et konkurransedyktig oppkjøpsmarked. Med en flom av papirer akkumulert fra måneder med kommunikasjon, bør forhandlere være forberedt på å oppsummere informasjon på noen få sider for ledende gjennomgang. Sterke forhandlingsevner gjør at fagpersoner i M&A kan påvirke prosessen for å komme videre og samtidig unngå fallgruvene som kan føre til avslutning av avtaler.

Påvist sporliste

Det er flere veier for å bli en M & A-profesjonell. Demonstrert suksess i næringslivet, uansett felt, viser at et individ har de mellommenneskelige ferdighetene, forretningsmessige og økonomiske dyktighet, ledelsesegenskaper og forhandlingsevne for å lykkes i M&A. Like viktig må forhandlere kunne se for seg mulighetene en avtale gir i løpet av det som sannsynligvis vil være en langvarig og sammensatt prosess.

Bunnlinjen

En nylig kombinert enhet har en reell mulighet til å løfte sin stasjon på markedet, berike sine interessenter, ansatte og kunder og gi andelseier. Selv om mange transaksjoner oppnår sine tiltenkte mål, slutter et godt antall med skuffende resultater. Under forhandlingsprosessen kan mangel på framsyn, feil due diligence eller urimelige forventninger redusere sjansene for å øke inntektene og realisere kostnadssynergier. Etter at en avtale er lukket, er sammenstøt av bedriftskulturer eller utvannet bedriftsidentitet en trussel.

Heldigvis kan forberedt fagpersoner som jobber med riktig forberedelse og utvikling hjelpe deg med å slå sammen selskaper til å lykkes med overgang, unngå potensielle problemer og bidra til å sikre et gunstig resultat for alle involverte parter. Se også "Er en karriere innen investeringsbank verdt det?" for å hjelpe deg med å bestemme.