Varer: Portfolio Hedge

De fleste ser på et handelsgulv på en futures-utveksling som en scene for fullstendig kaos, med heftige ropende kamper, hektiske håndsignaler og høyspente handelsmenn som jockeyer for å få ordre utført, noe som ikke er så langt fra sannheten. Disse markedene er hvor kjøpere og selgere kommer sammen for å handle en stadig voksende liste over varer. Denne listen inkluderer i dag landbruksvarer, metaller og petroleum, og produkter som finansielle instrumenter, utenlandsk valuta og aksjeindekser som handler på en råvarebørs.

I sentrum for denne antatte forstyrrelsen er produkter som tilbyr et tilfluktssted - en sikring mot inflasjon. Fordi råvareprisene vanligvis stiger når inflasjonen akselererer, tilbyr de beskyttelse mot virkningene av inflasjonen. Få eiendeler drar nytte av stigende inflasjon, spesielt uventet inflasjon, men råvarer gjør det vanligvis. Når etterspørselen etter varer og tjenester øker, stiger prisen på varer og tjenester, og prisen på varene som brukes til å produsere disse varene og tjenestene, øker. Futures markeder blir dermed brukt som kontinuerlige auksjonsmarkeder og som clearinghus for den siste informasjonen om tilbud og etterspørsel.

Viktige takeaways

• Varer er produsert eller utvunnet produkter, ofte naturressurser eller landbruksvarer, som ofte brukes som innspill til andre prosesser.
• Det anbefales av mange eksperter å investere noe av porteføljen din i råvarer, da den blir sett på som en aktivaklasse for diversifisering.
• Dessuten pleier noen varer å være en god sikring mot inflasjon, for eksempel edle metaller og energiprodukter.

Hva er varer?

Varer er varer som er mer eller mindre enhetlige i kvalitet og nytte uavhengig av kilden. For eksempel når kjøpere kjøper et kornøre eller en pose hvetemel i et supermarked, legger de fleste ikke så mye vekt på hvor de ble dyrket eller malt. Varevarer kan byttes ut, og etter den brede definisjonen kan en hel rekke produkter der folk ikke bryr seg spesielt om merkevaren, potensielt betegnes som varer. Investorer har en tendens til å ta et mer spesifikt syn, og refererer ofte til en utvalgt gruppe basale varer som etterspørres over hele kloden. Mange råvarer som investorene fokuserer på er råvarer til produserte ferdige varer.

Investorer deler råvarer inn i to kategorier: hardt og mykt. Harde varer krever gruvedrift eller boring for å finne slike som metaller som gull, kobber og aluminium, og energiprodukter som råolje, naturgass og blyfri bensin. Myke varer refererer til ting som er dyrket eller ranched som mais, hvete, soyabønner og storfe.

Benchmarks for bred råvareinvestering

Benchmarking av porteføljens ytelse er avgjørende fordi det lar deg måle din risikotoleranse og forventninger til avkastning. Enda viktigere, benchmarking gir grunnlag for en sammenligning av porteføljens ytelse med resten av markedet.

For råvarer regnes S&P GSCI Total Return Index som en bred råvareindeks og et godt referanseindeks. Den har alle futureskontrakter for varer som olje, hvete, mais, aluminium, levende storfe og gull. S&P GSCI er en produksjonsvektet indeks basert på betydningen av hver vare i den globale økonomien, eller varene som produseres i større mengder, så det er et bedre mål for deres verdi på markedet som ligner markedsprisen vektede indekser for aksjer. Indeksen regnes som mer representativ for varemarkedet sammenlignet med lignende indekser.

Hvorfor varer tilfører verdi

Råvarer har en tendens til å ha en lav til negativ korrelasjon til tradisjonelle aktivaklasser som aksjer og obligasjoner. En korrelasjonskoeffisient er et tall mellom -1 og 1 som måler i hvilken grad to variabler er lineært relatert. Hvis det er et perfekt lineært forhold, vil korrelasjonskoeffisienten være 1. En positiv korrelasjon betyr at når den ene variabelen har en høy (lav) verdi, gjør også den andre. Hvis det er et perfekt negativt forhold mellom de to variablene, vil korrelasjonskoeffisienten være -1. En negativ korrelasjon betyr at når den ene variabelen har en lav (høy) verdi, vil den andre ha en høy (lav) verdi. En korrelasjonskoeffisient på 0 betyr at det ikke er noe lineært forhold mellom variablene.

Vanligvis er amerikanske aksjer, enten det er i form av aksjer eller aksjefond, nært knyttet til hverandre og har en tendens til å ha en positiv sammenheng med hverandre. Råvarer er derimot et spill på uventet inflasjon, og de har en lav til negativ korrelasjon til andre aktivaklasser.

I følge Nicholas Reynolds, assisterende visepresident og porteføljeforvalter for Washington Trust Banks Wealth Management & Advisory Services, har den årlige utviklingen til råvarer siden 2011 vært negativ (med unntak av 2016). Mange investorer stiller spørsmål ved verdien av råvarer i porteføljer, og om råvarene vil fortsette å synke i fremtiden.

Varer kan og ha tilbudt overlegen avkastning, men de er fremdeles en av de mer ustabile aktivaklasser som er tilgjengelige. De har et høyere standardavvik (eller risiko) enn de fleste andre aksjeinvesteringer. Ved å legge varer til en portefølje av eiendeler som er mindre ustabile, reduseres imidlertid den samlede porteføljerisikoen på grunn av den negative korrelasjonen.

Hvor flyktige er forskjellige varer

Tilbud og etterspørsel dynamikk er den viktigste grunnen til at råvareprisene endres. Når det er en stor høsting av en viss avling, går prisen vanligvis ned mens tørkeforholdene kan få prisene til å stige fra frykt for at fremtidige forsyninger vil være mindre enn forventet. Tilsvarende, når været er kaldt, får etterspørselen etter naturgass til oppvarmingsformål ofte prisene til å stige mens en varm stave i vinterhalvåret kan deprimere prisene.

Fordi tilbuds- og etterspørselsegenskapene endres ofte, har volatiliteten i råvarer en tendens til å være høyere enn for aksjer, obligasjoner og andre typer eiendeler. Noen råvarer viser mer stabilitet enn andre, for eksempel gull, som også fungerer som reservefordel for sentralbanker for å buffe mot volatilitet. Likevel blir til og med gull ustabilt noen ganger, og andre råvarer har en tendens til å veksle mellom stabile og ustabile forhold avhengig av markedsdynamikk.

Historien om varehandel

Folk har handlet forskjellige varevarer i årtusener. De tidligste formelle vareutvekslingene er blant dem i Amsterdam på 1500-tallet og Osaka, Japan, på 1600-tallet. Først på midten av 1800-tallet begynte handel med råvarefutures ved Chicago Board of Trade og forgjengeren til det som til slutt ble kjent som New York Mercantile Exchange.

Mange handelsmarkeder med tidlige råvarer var et resultat av at produsenter kom sammen med en felles interesse. Ved å samle ressurser kunne produsentene sikre ordnede markeder og unngå konkurranse i halsen. Tidlig fokuserte mange handelssteder for råvarer på enkeltvarer, men over tid samlet disse markedene seg til å bli bredere baserte råvaremarkeder med en rekke varer på samme sted.

Hvordan investerer du i råvarer?

Det er fire måter å investere i råvarer på:

1. Investerer direkte i varen.
2. Bruke råvare futures kontrakter for å investere.
3. Kjøpe aksjer i børsnoterte fond (ETF) som spesialiserer seg på råvarer.
4. Kjøpe aksjer av aksjer i selskaper som produserer varer.

Å investere direkte i en vare krever å anskaffe den og lagre den. Å selge en vare betyr å finne en kjøper og håndtere leveringslogistikk. Dette kan gjøres når det gjelder metallvarer og stenger eller mynter, men bushels med mais eller fat råolje er mer komplisert.

Varer futures kontrakter tilbyr direkte eksponering for endringer i råvarepriser. Enkelte ETF-er tilbyr også eksponering for varer. Hvis du heller vil investere i aksjemarkedet, kan du handle aksjer i selskaper som produserer en gitt vare.

Varekontrakter krever at investoren kjøper eller selger et visst beløp av en gitt vare på et bestemt tidspunkt i fremtiden til en gitt pris. For å handle futures krever investorer en meglerkonto av eller en aksjemegler som tilbyr futures trading.

Når prisene på en vare stiger, øker verdien på en kjøpers kontrakt mens selgeren lider. Motsatt, når prisen på en vare går ned, tjener selgeren av futureskontrakten på bekostning av kjøperen.

Futures kontrakter er designet for de største selskapene i den respektive råvarebransjen. Én gullkontrakt kan kreve å kjøpe 100 gram gull, noe som kan være en forpliktelse på $ 150 000, som er mer eksponering enn den gjennomsnittlige investoren ønsker i porteføljene sine.

De fleste individuelle investorer velger ETF-er med eksponering av varer. Noen ETF-er kjøper de fysiske varene og tilbyr deretter aksjer til investorer som representerer en viss mengde av et bestemt gode.

Noen ETF-er bruker terminkontrakter. Imidlertid tar futurespriser hensyn til lagringskostnadene for en gitt vare. Derfor kan det hende at en vare som koster mye å lagre ikke gir gevinster selv om spotprisen på selve varen stiger.

Investorer kan også kjøpe aksjer i selskapene som produserer råvarer. For eksempel selskaper som utvinner råolje og naturgass eller selskaper som dyrker avlinger og selger dem til matprodusenter. Investorer i varebeholdninger vet at et selskaps verdi ikke nødvendigvis vil reflektere prisen på varen det produserer, det som er viktigst er hvor mye av varen selskapet produserer over tid. Prisen på en aksje kan stupe hvis et selskap ikke produserer det investorene har forventet.

Bunnlinjen

I løpet av inflasjonstider ser mange investorer til aktivaklasser som realrenteobligasjoner og råvarer (og muligens utenlandske obligasjoner og eiendommer) for å beskytte kjøpekraften til kapitalen. Ved å legge disse forskjellige aktivaklassene til porteføljene deres, søker investorer å gi flere grader av nedsidebeskyttelse og potensial for oppside. Det som er viktig er at investoren trekker streken på den maksimale korrelasjonen av avkastning de vil godta mellom sine aktivaklasser og at de velger sine aktivaklasser med omhu.