Finn riktig obligasjon til rett tid

Hver investeringsportefølje bør vurdere å tildele en prosentandel av midler til obligasjoner på et tidspunkt over en investors levetid. Dette er fordi obligasjoner gir stabile og relativt trygge kontantstrømmer (inntekter), noe som er avgjørende for en investor som er i nedtrekks- eller kapitalbevaringsstadiet i investeringsplanleggingen, og for investorer som nærmer seg dette stadiet. På enkleste vilkår, hvis du er avhengig av inntekt fra investeringene dine for å betale regningene og dine daglige levekostnader (eller vil i løpet av en nær fremtid), bør du investere i obligasjoner.

I denne artikkelen skal vi diskutere flere forskjellige typer obligasjoner, og identifisere hvordan hver enkelt kan brukes for å oppfylle en investors mål.

Bygg din portefølje for inntekt

I motsetning til en investering i aksjer, kan en portefølje av obligasjoner være strukturert for å dekke en investors eksakte inntektsbehov, fordi investorene med aksjer kan være avhengig av usikre og uforutsigbare kapitalgevinster for å betale regningene. I tillegg, hvis en investor avvikler aksjer for dagens inntekter, kan det hende de må gjøre det på nøyaktig feil tidspunkt - når det ustabile aksjemarkedet er nede.

En godt strukturert obligasjonsportefølje har ikke dette problemet. Inntekter kan hentes fra kupongbetalinger, eller en kombinasjon av kupongbetalinger og avkastning av hovedstolen ved en obligasjons løpetid. Eventuelle inntekter som ikke er nødvendige ved en obligasjons løpetid, investeres strategisk i en annen obligasjon for fremtidige behov - på denne måten blir inntektskrav oppfylt, mens det maksimale kapitalbeløpet er bevart. Hovedpoenget er at obligasjoner gir en historisk mindre ustabil, mindre risikabel og mer forutsigbar inntektskilde enn aksjer.

Det er amerikanske statsobligasjoner, selskapsobligasjoner, panteobligasjoner, høyrenteobligasjoner, kommunale obligasjoner, utenlandske obligasjoner og fremvoksende markedsobligasjoner - for bare å nevne noen. Hver type har forskjellige løpetider (fra kortsiktig til lang sikt). La oss se nærmere på en rekke av disse forskjellige obligasjonstyper.

Amerikanske statsobligasjoner

Amerikanske statsobligasjoner regnes som en av de tryggeste, om ikke de sikreste, investeringene i verden. Til alle formål anses de for å være risikofrie. (Merk: De er fri for kredittrisiko, men ikke renterisiko.)

Amerikanske statsobligasjoner brukes ofte som målestokk for andre obligasjonspriser eller renter. Enhver obligasjons kurs forstås best ved også å se på avkastningen. Som et mål på relativ verdi er rentene på de fleste obligasjoner sitert som et rentespread til en sammenlignbar amerikansk statsobligasjon.

Eksempel: Yield Spreads

Spredningen på en viss selskapsobligasjon kan være 200 basispunkter over det nåværende 10-årige statskassen. Dette betyr at selskapsobligasjonen gir to prosent mer enn dagens 10-årige statskasse. Derfor, hvis vi antar at denne selskapsobligasjonen er ikke-konverterbar (noe som betyr at hovedstolen ikke kan kjøpes ut tidlig) og har samme løpetid som statsobligasjonen, kan vi tolke de to ekstra prosentene i avkastningen som et mål på kredittrisiko . Dette målet på kredittrisiko, eller spredning, vil endre seg i henhold til selskapsspesifikke og markedsforhold.

Hvis du vil gi opp litt avkastning i bytte mot en risikofri portefølje, kan du bruke statsobligasjoner til å strukturere en portefølje med kupongbetalinger og løpetid som samsvarer med inntektsbehovet. Nøkkelen er å minimere reinvesteringsrisikoen din ved å matche disse kupongbetalingene og løpetidene så nært som mulig inntektsbehovene dine. Du kan til og med kjøpe amerikanske statskasser direkte fra det amerikanske finansdepartementet til samme priser (avkastning) som store finansfirmaer hos Treasury Direct.

Bedriftsobligasjoner

Selv om ikke alle børsnoterte selskaper skaffer penger gjennom utstedelse av obligasjoner, er det selskapsobligasjoner fra tusenvis av forskjellige utstedere tilgjengelig. Bedriftsobligasjoner har kredittrisiko, og må derfor analyseres basert på selskapets forretningsutsikter og kontantstrøm. Forretningsutsikter og kontantstrøm er forskjellige - et selskap kan ha en lys fremtid, men har kanskje ikke den nåværende kontantstrømmen for å oppfylle gjeldsforpliktelsene. Kredittvurderingsbyråer som Moody's og Standard & Poor's gir rangeringer på forretningsobligasjoner for å hjelpe en investor med å vurdere utstederens evne til å foreta betalte renter og hovedstolbetalinger.

Yield gir et nyttig mål på relativ verdi mellom forretningsobligasjoner og med hensyn til amerikanske statsobligasjoner. Når du sammenligner to eller flere selskapsobligasjoner basert på avkastning, er det viktig å erkjenne viktigheten av forfall.

Eksempel: Obligasjonsrente og kredittrisiko

Et femårig bedriftsobligasjon med en avkastning på syv prosent har kanskje ikke den samme kredittrisikoen som en 10-årig bedriftsobligasjon med samme avkastning på syv prosent. Hvis det fem år amerikanske statskassen gir fire prosent, og det ti år amerikanske statskassen gir seks prosent, kan vi konkludere med at den 10-årige selskapsobligasjonen har mindre kredittrisiko fordi den handler med en "strammere" spredning til sin Regnskapets referanseindeks. Generelt sett, jo lengre løpetid på en obligasjon, desto høyere er avkastningen som kreves av investorer.

Hovedpoenget er at ikke prøv å foreta sammenligning av relative verdier basert på renter mellom obligasjoner med forskjellige løpetider uten å gjenkjenne disse forskjellene. Og pass på og gjenkjenn eventuelle samtalefunksjoner (eller andre opsjonsfunksjoner) som selskapsobligasjoner kan ha, da de også vil påvirke avkastningen.

Diversifisering er nøkkelen til å minimere risikoen mens du maksimerer avkastningen i en aksjeportefølje, og det er like viktig i en obligasjonsportefølje. Bedriftsobligasjoner kan kjøpes gjennom en detaljhandler med den minste pålydende verdi generelt verdt $ 1000 (men det kan ofte være høyere).

Pantelån

Kredittobligasjoner er lik virksomhetsobligasjoner ved at de har en viss kredittrisiko, og handler derfor med et rentespread til amerikanske statsobligasjoner. Kredittobligasjoner har også forskuddsbetaling og forlengelsesrisiko. Disse typer renterisiko er forbundet med sannsynligheten for at de underliggende låntakere vil refinansiere sine pantelån når gjeldende renter endres. Med andre ord, pantelån har en innebygd samtaleopsjon som kan utøves av låntaker når som helst. Verdsettelsen av dette kjøpsalternativet påvirker avkastningen på pantebaserte verdipapirer i stor grad. Dette må forstås godt av enhver investor som gjør relative verdisammenligninger mellom pantelån og / eller andre typer obligasjoner.

Det er tre generelle typer panteobligasjoner: Ginnie Mae, agentobligasjoner og private label obligasjoner.

• Ginnie Mae- obligasjoner er støttet av den amerikanske regjeringens fulle tro og kreditt - lånene som støtter Ginnie Mae-obligasjoner er garantert av Federal Housing Administration (FHA), Veterans Affairs eller andre føderale boligbyråer.
• Byråets pantelån er de som er utstedt av boligfinansierende statlige sponsede foretak (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac og de føderale boliglånsbankene. Selv om disse obligasjonene ikke har full tro og kreditt fra den amerikanske regjeringen, er de garantert av GSE-er, og markedet tror generelt at disse selskapene har en implisitt garanti for støtte fra den føderale regjeringen.
• Obligasjoner med private label utstedes av finansinstitusjoner som store pantegivere eller Wall Street-firmaer.

Ginnie Mae-obligasjoner har ingen kredittrisiko (likt amerikanske statsobligasjoner), pantelån i byråer har en viss kredittrisiko og private label-obligasjoner kan ha en stor kredittrisiko.

Kredittobligasjoner kan være en viktig del av en diversifisert obligasjonsportefølje, men investoren må forstå deres unike risiko. Kredittvurderingsbyråer kan gi veiledning i vurdering av kredittrisiko, men pass på - ratingbyråene tar noen ganger feil. Pantelån kan kjøpes og selges gjennom en detaljhandler.

High-Yield obligasjoner, Muni obligasjoner og andre obligasjoner

I tillegg til statskassen, foretaks- og panteobligasjoner beskrevet over, er det mange andre obligasjoner som kan brukes strategisk i en godt diversifisert, inntektsgivende portefølje. Å analysere avkastningen på disse obligasjonene i forhold til amerikanske statsobligasjoner og i forhold til sammenlignbare obligasjoner av samme type og løpetid er nøkkelen til å forstå deres risiko.

Akkurat som med kursbevegelser i aksjer, er obligasjonsrentene ikke konsistente fra en sektor til en annen. For eksempel kan avkastningen på obligasjoner med høyt avkastning kontra obligasjoner i fremtidige markeder endre seg etter hvert som politiske risikoer i utviklingsland endres. Du kan effektivt bruke avkastningssammenligning mellom obligasjoner og sektorer for å gjøre en relativ verdianalyse bare når du forstår hvor forskjellene i avkastning kommer fra. Forsikre deg om at du forstår hvordan løpetiden på en obligasjon påvirker avkastningen - dette inkluderer innebygde samtalealternativer eller forhåndsbetalingsalternativer som kan endre løpetiden.

Bunnlinjen

Obligasjoner har en plass i enhver langsiktig investeringsstrategi. Ikke la livets besparelser forsvinne i volatiliteten i aksjemarkedet. Hvis du er avhengig av investeringene dine for inntekt eller vil i en nær fremtid, bør du investeres i obligasjoner. Når du investerer i obligasjoner, må du sammenligne relativt verdi basert på avkastning, men sørg for at du forstår hvordan en obligasjons løpetid og funksjoner påvirker avkastningen. Viktigst er det å studere og forstå relevante referansesatser som den 10-årige statskassen for å sette hver potensielle investering i sitt rette perspektiv.