Hvordan identifisere aksjer med feil pris

Investorer som håper å maksimere gevinsten deres prøver å identifisere aksjer som er feilpriset, noe som skaper lange muligheter for underprisede selskaper og korte muligheter for overprisede aksjer. Ikke alle tror at en aksje kan feilprises, spesielt de som er talsmenn for den effektive markedets hypotese. Effektiv markedsteori forutsetter at markedspriser reflekterer all tilgjengelig informasjon angående en aksje, og denne informasjonen er ensartet. Slike observatører hevder også at eiendelsbobler er drevet av raskt skiftende informasjon og forventninger snarere enn irrasjonell eller altfor spekulativ oppførsel.

Mange investorer mener markedene stort sett er effektive og at noen aksjer er feilpriset til forskjellige tider. I noen tilfeller kan hele markedet skyves over grunn i en tyr eller bjørnekjøring, og utfordre investorene til å gjenkjenne toppene og trauene i en økonomisk syklus. Informasjon om et selskap kan bli oversett av markedet. Small-cap aksjer er spesielt utsatt for uregelmessig informasjon fordi det er færre investorer, analytikere og mediekilder som følger disse historiene. I andre tilfeller kan markedsaktørene feilberegne størrelsen på nyheter og midlertidig forvrenge en aksjekurs.

Disse mulighetene kan identifiseres gjennom flere brede metoder. Relativ verdsettelse og iboende verdsettelse fokuserer begge på selskapets økonomiske data og grunnleggende. Relativ verdsettelse benytter en rekke komparative beregninger som lar investorer vurdere en aksje i forhold til andre aksjer. Iboende verdsettelsesmetoder lar investorer beregne verdien av en underliggende virksomhet uavhengig av andre selskaper og markedsprising. Teknisk analyse lar investorer identifisere aksjepris ved å hjelpe dem med å identifisere sannsynlige fremtidige kursbevegelser forårsaket av atferden til markedsaktører.

Relativ verdsettelse

Finansanalytikere bruker flere beregninger som brukes til å relatere pris-til-grunnleggende økonomiske data. Pris-til-inntjening-forholdet (P / E-forhold) måler prisen på en aksje i forhold til årlig inntjening per aksje (EPS) generert av et selskap, og det er vanligvis den mest populære verdsettelsesgraden fordi inntjening er avgjørende for å bestemme den faktiske verdien den underliggende virksomheten gir for inntjening. P / E-forholdet bruker ofte estimater for fremtidige inntekter i sin beregning fordi tidligere inntjening teoretisk allerede er representert i balansen. Pris-til-bok (P / B) -forholdet brukes til å vise hvor mye et selskaps verdsettelse genereres av den bokførte verdien. P / B er viktig i analysen av finansielle firmaer, og det er også nyttig for å identifisere spekulasjonsnivået som er til stede i en aksjes verdivurdering. Enterprise value (EV) til inntjening før renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer (EBITDA) er en annen populær verdsettelsesmetrik som brukes til å sammenligne selskaper med forskjellige kapitalstrukturer eller krav til kapitalutgifter. EV / EBITDA-forholdet kan hjelpe når du vurderer firmaer som opererer i forskjellige bransjer.

Avkastningsanalyse brukes ofte for å uttrykke investoravkastning som en prosentandel av prisen som er betalt for en aksje, slik at investoren kan konseptualisere prisingen som et kontantutlegg med potensial for avkastning. Utbytte, inntjening og fri kontantstrøm er populære typer investeringsavkastning og kan deles med aksjekursen for å beregne avkastningen.

Forhold og avkastning er ikke tilstrekkelig til å bestemme feilprising av seg selv. Disse tallene brukes til relativ verdsettelse, noe som betyr at investorer må sammenligne de forskjellige beregningene blant en gruppe investeringskandidater. Ulike typer selskaper verdsettes på forskjellige måter, så det er viktig for investorer å bruke gode sammenligninger. For eksempel har vekstbedrifter typisk høyere P / E-forhold enn modne selskaper. Modne selskaper har mer beskjedne utsikter på mellomlang sikt og har også typisk mer gjeldstunge kapitalstrukturer. Det gjennomsnittlige P / B-forholdet varierer også betydelig mellom bransjer. Selv om relativ verdivurdering kan bidra til å bestemme hvilke aksjer som er mer attraktive enn sine jevnaldrende, bør denne analysen begrenses til sammenlignbare firmaer.

Egenverdi

Noen investorer tilskriver teoriene til Columbia Business Schools Benjamin Graham og David Dodd, som hevder at aksjer har en egenverdi uavhengig av markedsprisen. I følge denne tankegangen bestemmes den virkelige verdien av en aksje av grunnleggende økonomiske data og er avhengig av minimale eller null spekulasjoner angående fremtidig ytelse. På lang sikt forventer verdiinvestorer at markedsprisen vil tendere mot egenverdi, selv om markedskreftene kan føre priser midlertidig over eller under dette nivået. Warren Buffet er kanskje den mest kjente samtidsverdieneinvestoren; han har implementert Graham-Dodd-teoriene med suksess i flere tiår.

Inneboende verdi beregnes ved å bruke økonomiske data og kan inkludere noen forutsetninger om fremtidig avkastning. Diskontert kontantstrøm (DCF) er en av de mest populære egentlige verdsettelsesmetodene. DCF antar at en virksomhet er verdt kontantene den kan produsere, og at fremtidige kontanter må diskonteres til nåverdi for å reflektere kapitalkostnadene. Selv om avansert analyse krever en mer nyansert tilnærming, representerer balanseposter på et gitt tidspunkt i en levende virksomhets levetid bare strukturen i den kontantproduserende virksomheten, så hele selskapets verdi kan faktisk bestemmes av den diskonterte verdien av forventet fremtidig kontantstrøm.

Verdivurdering av inntekt er en annen populær metode for beregning av egenverdi. På lang sikt er beregningen av egenverdien identisk med diskontert kontantstrøm, men den teoretiske konseptualiseringen er noe annerledes. Restinntektsmetoden forutsetter at en virksomhet er verdt sin nåværende netto egenkapital pluss summen av fremtidig inntjening utover nødvendig avkastning på egenkapitalen. Den nødvendige avkastningen på egenkapitalen er avhengig av en rekke faktorer og kan variere fra investor til investor, selv om økonomer har vært i stand til å beregne underforstått avkastningskrav basert på markedspriser og gjeldssikkerhetsutbytte.

Teknisk analyse

Noen investorer glemmer å analysere detaljene i en aksjes underliggende virksomhet, og velger i stedet å bestemme verdi ved å analysere atferden til markedsaktører. Denne metoden kalles teknisk analyse, og mange tekniske investorer antar at markedspriser allerede gjenspeiler all tilgjengelig informasjon angående et aksjes grunnleggende. Tekniske analytikere spår fremtidige aksjekursbevegelser ved å forutsi fremtidige beslutninger fra kjøpere og selgere.

Ved å observere kursdiagrammer og handelsvolum, kan tekniske analytikere omtrent bestemme antall markedsdeltakere som er villige til å kjøpe eller selge en aksje til forskjellige prisnivåer. Uten store endringer i grunnleggende forhold, bør inngangs- eller utreiseprismålene for deltakerne være relativt konstante, slik at tekniske analytikere kan oppdage situasjoner der tilbud og etterspørsel ubalanser til dagens pris eksisterer. Hvis antall selgere til en gitt pris er lavere enn antall kjøpere, bør det føre prisene oppover.