Hvordan avkastning på egenkapital kan bidra til å avdekke lønnsomme aksjer

Det kan være veldig lønnsomt for porteføljer å investere i selskaper som genererer overskudd mer effektivt enn konkurrentene. Avkastning på egenkapital (ROE) kan hjelpe investorer å skille mellom selskaper som er gevinstskapere og de som er profittforbrennere. På den annen side kan ROE ikke nødvendigvis fortelle hele historien om et selskap og må brukes nøye.

Hva er avkastning på egenkapital?

Ved å måle inntjeningen et selskap kan generere fra eiendeler, tilbyr ROE et mål for gevinst genererende effektivitet. ROE hjelper investorer med å bestemme om et selskap er en mager, profittmaskin eller en ineffektiv operatør.

Bedrifter som gjør en god jobb med å melke overskuddet fra driften, har vanligvis et konkurransefortrinn - en funksjon som normalt oversettes til overlegen avkastning for investorer. Forholdet mellom selskapets fortjeneste og investorens avkastning gjør ROE til en spesielt verdifull beregning å undersøke.

For å finne selskaper med et konkurransefortrinn, kan investorer bruke fem års gjennomsnitt av avkastningen på selskaper innen samme bransje.

Viktige takeaways

• Avkastning på egenkapital (ROE) beregnes ved å dele et selskaps nettoinntekt med egenkapitalen, og oppnå derved et mål på hvor effektivt et selskap er til å generere overskudd.
• ROE kan bli forvrengt av en rekke faktorer, for eksempel et selskap som tar en stor nedskrivning eller setter i gang et program for tilbakekjøp av aksjer.
• En annen ulempe ved å bruke ROE til å evaluere en aksje er at det ekskluderer et virksomhets immaterielle eiendeler - for eksempel åndsverk og merkevaregjenkjenning - fra beregningen.
• Mens ROE kan hjelpe investorer med å identifisere en potensielt lønnsom aksje, har den sine ulemper og er ikke den eneste beregningen en investor bør vurdere når han vurderer en aksje.

ROE-beregning

Et selskaps ROE-forhold beregnes ved å dele selskapets nettoinntekt med egenkapital eller bokført verdi. Formelen er:

Avkastning på egenkapitalen = Netto inntekt Aksjekapital \ textit {Avkastning på egenkapitalen =} \ dfrac {\ textit {Nettoinntekt}} {\ textit {Egenkapital}} Avkastning på egenkapitalen = Egenkapital nettoinntekt

Du kan finne nettoinntekter i resultatregnskapet, men du kan også ta summen av inntektene verdt de siste fire kvartalene. Egenkapitalen ligger i mellomtiden i balansen og er ganske enkelt forskjellen mellom forvaltningskapitalen og den totale forpliktelsen. Egenkapital representerer de materielle eiendelene som er produsert av virksomheten. Både nettoinntekt og egenkapital skal dekke samme tidsperiode.

Hvordan skal ROE tolkes?

ROE tilbyr et nyttig signal om økonomisk suksess siden det kan indikere om selskapet tjener fortjeneste uten å skjenke ny egenkapital i virksomheten. En stadig økende ROE er et hint om at ledelsen gir aksjonærene mer for pengene, som er representert av egenkapitalen. Enkelt sagt indikerer ROE hvor godt ledelsen bruker investorenes kapital.

Det viser seg imidlertid at et selskap ikke kan øke inntektene raskere enn dagens ROE uten å skaffe ekstra penger. Det vil si at et firma som nå har en ROE på 15% ikke kan øke inntektene raskere enn 15% årlig uten å låne midler eller selge flere aksjer. Innsamling av penger koster imidlertid. Å betjene ytterligere gjeld kuttes i nettoinntekt, og selge flere aksjer, reduserer resultat per aksje (EPS) ved å øke det totale antall utestående aksjer.

Så ROE er i virkeligheten en fartsgrense for et firmas vekstrate, og det er grunnen til at penger forvaltere er avhengige av det for å måle vekstpotensialet. Faktisk er det mange som spesifiserer 15% som minimum akseptabel avkastning når de vurderer investeringskandidater.

ROE er ufullkommen

ROE er ikke en absolutt indikator på investeringsverdi. Tross alt får forholdet et stort løft når verdien av egenkapitalen, nevneren, synker.

Hvis for eksempel et selskap tar en stor nedskrivning, skjer inntektsreduksjonen (ROEs teller) bare det året utgiften belastes. Denne nedskrivningen gjør derfor en mer betydelig skade i egenkapitalen (nevneren) i de påfølgende årene, og forårsaker en generell økning i ROE uten bedring i selskapets virksomhet.

Å ha en lignende effekt som nedskrivninger, deprimerer også tilbakekjøp av aksjer vanligvis egenkapitalen forholdsmessig mye mer enn de demper inntektene. Som et resultat gir tilbakekjøp også en kunstig boost til ROE.

Investorer som leter etter en lønnsom aksje bør også gjennomgå andre viktige beregninger, for eksempel avkastning på investert kapital (ROIC), resultat per aksje (EPS) og avkastning på forvaltningskapitalen (ROTA).

Dessuten forteller ikke en høy ROE deg om et selskap har overdreven gjeld og skaffer mer av sine midler gjennom låne fremfor å utstede aksjer. Husk at egenkapitalen er eiendeler fratrukket forpliktelser, som representerer det selskapet skylder, inkludert dets langsiktige og kortsiktige gjeld. Så jo mer gjeld et selskap har, jo mindre egenkapital har det. Og jo mindre egenkapital et selskap har, jo høyere blir ROE-forholdet.

ROE-eksempel

Anta at to firmaer har samme formue ($ 1 000) og den samme nettoinntekten ($ 120), men forskjellige gjeldsnivåer: Bedrift A har 500 dollar i gjeld og derfor $ 500 i egenkapitalen ($ 1 000 - $ 500), mens firma B har $ 200 i gjeld og $ 800 i egenkapitalen ($ 1000 - $ 200). Bedrift A viser en avkastning på 24% ($ 120 / $ 500) mens firma B, med mindre gjeld, viser en avkastning på 15% ($ 120 / $ 800). Ettersom ROE tilsvarer nettoinntekten dividert med egenkapitalen, viser firma A, selskapet med høyere gjeld, den høyeste avkastningen på egenkapitalen.

Firma A ser ut som om det har høyere lønnsomhet når det egentlig bare har mer krevende forpliktelser overfor kreditorene. Dess høyere ROE kan derfor bare være en maske for fremtidige problemer. For et mer gjennomsiktig syn som hjelper deg å se gjennom denne masken, må du også undersøke selskapets avkastning på investert kapital (ROIC), som avslører i hvilken grad gjeld driver avkastning.

ROE og immaterielle

Et annet fall i ROE gjelder måten immaterielle eiendeler blir ekskludert fra egenkapitalen. For å være konservativ, utelater regnskapsfaget generelt et selskaps besittelse av ting som varemerker, merkenavn og patenter fra eiendoms- og aksjebaserte beregninger. Som et resultat blir egenkapitalen ofte undervurdert i forhold til verdien, og på sin side kan ROE-beregninger være misvisende.

Et selskap uten andre eiendeler enn et varemerke er et ekstremt eksempel på en situasjon der regnskapets utelukkelse av immaterielle eiendeler vil forvrenge ROE. Etter å ha justert for immaterielle eiendeler, vil selskapet sitte uten eiendeler og sannsynligvis ingen egenkapitalbase. ROE målte på denne måten ville være astronomisk, men ville gi lite veiledning for investorer som ønsker å måle inntektseffektiviteten.

Bunnlinjen

La oss innse det - ingen enkelt beregning kan være et perfekt verktøy for å undersøke grunnleggende. Men i kontrast til fem års gjennomsnittlig avkastning på investeringer i en spesifikk industrisektor fremhever selskaper med et konkurransefortrinn og mulighet for å levere andelseier.

Tenk på ROE som et nyttig verktøy for å identifisere bransjeledere. En høy ROE kan signalisere ukjent verdipotensial, så lenge du vet hvor forholdets tall kommer fra.