Slik fungerer arbeidskapital

Kontanter er livslinjen til et selskap. Hvis denne livslinjen forverres, gjør også selskapets mulighet til å finansiere driften, reinvestere og oppfylle kapitalkrav og utbetalinger. Å forstå et selskaps kontantstrømhelse er viktig for å ta investeringsbeslutninger. En god måte å bedømme et selskaps kontantstrømsperspektiver er å se på styring av arbeidskapital (WCM).

Hva er arbeidskapital?

Arbeidskapital refererer til kontantene en virksomhet krever til den daglige driften, eller nærmere bestemt for å finansiere konvertering av råvarer til ferdige varer, som selskapet selger for betaling. Blant de viktigste elementene i arbeidskapital er varelager, kundefordringer og leverandørgjeld. Analytikere ser på disse elementene for tegn på selskapets effektivitet og økonomiske styrke. (Se også: Gratis kontantstrøm: Gratis, men ikke alltid like lett .)

Ta en forenklet sak: Et lite firma med spaghettisaus bruker $ 100 for å bygge opp inventaret av tomater, løk, hvitløk, krydder og så videre. En uke senere setter selskapet sammen ingrediensene i saus og sender det ut. En uke etter det kommer sjekkene fra kunder. De $ 100, som har blitt bundet opp i to uker, er selskapets arbeidskapital. Jo raskere selskapet selger spaghettisausen, jo raskere kan selskapet gå ut og kjøpe nye ingredienser, som vil bli gjort til mer saus som selges med overskudd. Hvis ingrediensene sitter på lager i en måned, blir firmakassa bundet opp og kan ikke brukes til å vokse virksomheten. Enda verre er det at selskapet kan sitte igjen med kontanter når det må betale regningene og gjøre investeringer. Arbeidskapital blir også fanget når kunder ikke betaler fakturaene sine i tide eller leverandører får betalt for raskt eller ikke er raskt nok.

Jo bedre et selskap forvalter arbeidskapitalen sin, desto mindre trenger det å låne. Selv selskaper med kontantoverskudd må administrere arbeidskapital for å sikre at overskuddene blir investert på måter som vil gi passende avkastning for investorer. (Se også: Arbeidskapitalposisjonen .)

Ikke alle selskaper er like

Noen selskaper er iboende bedre plassert enn andre. Forsikringsselskaper mottar for eksempel premieutbetalinger før de må betale. Forsikringsselskapene har imidlertid uforutsigbar kontantstrøm når krav kommer inn.

Normalt har en stor forhandler som Wal-Mart Stores Inc. (WMT) lite å bekymre seg for når det gjelder kundefordringer: kunder betaler for varer på stedet. Varebeholdninger representerer det største problemet for detaljister; som sådan må de utføre strenge vareprognoser, eller de risikerer å være i drift på kort tid.

Tidspunkt og klump for betalinger kan utgjøre alvorlige problemer. Produksjonsbedrifter har for eksempel betydelige forhåndskostnader for materialer og arbeidskraft før de mottar betaling. Mye av tiden spiser de mer penger enn de genererer. (Se også: Evaluering av et selskaps kapitalstruktur .)

Evaluering av selskaper

Investorer bør favorisere selskaper som legger vekt på styring av forsyningskjeden for å sikre at handelsvilkårene blir optimalisert. Utestående dager-salg, eller kort sagt DSO, er en god indikasjon på praksis for styring av arbeidskapital. DSO gir en grov guide til antall dager et selskap tar for å samle inn betaling etter å ha foretatt et salg. Her er den enkle formelen:

Fordringer / Årssalg / 365 dager

Stigende DSO er et tegn på problemer fordi det viser at et selskap tar lengre tid å samle inn sine betalinger. Det antyder at selskapet ikke kommer til å ha nok kontanter til å finansiere kortsiktige forpliktelser fordi kontantsyklusen forlenger. En topp i DSO er enda mer bekymringsfull, spesielt for selskaper som allerede har lite kontanter.

Varebeholdningsgraden gir et annet godt instrument for å vurdere effektiviteten til WCM. Varebeholdningen viser hvor raskt / ofte selskaper klarer å få varene sine helt fra hyllene. Inventarforholdet ser slik ut:

Kostnad for solgte varer (COGS) / inventar

Grovt sett er et høyt lageromsetningsforhold bra for bedriften. Produkter som sitter på sokkelen tjener ikke penger. Gitt, en økning i forholdet kan være et positivt tegn, noe som indikerer at ledelsen, som forventer at salget vil øke, bygger opp varelageret på forhånd.

For investorer sees et selskaps lagervareomsetningsgrad best i lys av konkurrentene. I en gitt sektor der det for eksempel er normalt at et selskap fullstendig selger ut og lager opp igjen seks ganger i året, er et selskap som oppnår en omsetningsgrad på fire en underpresterende.

Selskaper som datagiganten Dell anerkjente tidlig at en god måte å styrke aksjonærenes verdi var å hakk opp styring av arbeidskapital. Selskapets ledelsessystem i verdensklasse sørget for at DSO holdt seg lavt. Forbedringer i lageromsetningen økte kontantstrømmen, alt annet enn å eliminere likviditetsrisiko, slik at Dell fikk mer kontanter i balansen for å distribuere til aksjonærene eller finansiere vekstplaner. (Se også: Ikke bli forbrent av forbrenningshastigheten .)

Dells eksepsjonelle styring av arbeidskapital oversteg absolutt de av topplederne som ikke bekymret seg nok for den puslete WCM. Noen administrerende direktører ser ofte å låne og skaffe egenkapital som den eneste måten å øke kontantstrømmen på. Andre ganger, når de blir møtt med en kontant knase, i stedet for å sette rett lagervalgomsetning og redusere DSO, driver disse ledergruppene med voldsom kostnadskutt og omstrukturering som senere kan forverre problemer.

Konklusjon

Kontanter er konge - spesielt i en tid der innsamling er vanskeligere enn noen gang. Å la det gli bort er et tilsyn som investorene ikke bør tilgi. Å analysere et selskaps arbeidskapital kan gi god innsikt i hvor godt et selskap håndterer kontantene sine, og om det sannsynligvis vil ha noe til rådighet for å finansiere vekst og bidra til aksjonærenes verdi. (Se også: Z Marks the End .)