Utnyttet tilbakekjøp
En utnyttet tilbakekjøp, også kjent som en utnyttet tilbakekjøp av aksjer, er en finansiell transaksjon for selskaper som gjør det mulig for et selskap å kjøpe tilbake noen av aksjene sine ved å bruke gjeld. Ved å redusere antall utestående aksjer øker det de resterende eiernes respektive aksjer.
Utnyttede tilbakekjøp har lignende innvirkning på utnyttet rekapitalisering og rekapitalisering av utbytte, der selskaper bruker gearing for å betale et engangsutbytte. Forskjellen er at rekapitalisering av utbytte ikke endrer eierstrukturen.
BREAKING NED Leveraged Buyback
Utnyttede tilbakekjøp skal teoretisk sett ikke ha noen umiddelbar innvirkning på selskapets aksjekurs, fratrukket eventuelle skattefordeler fra den nye kapitalstrukturen og høyere renteutbetalinger. Men den ekstra gjelden gir et incitament for ledelsen til å bli mer disiplinert og forbedre driftseffektiviteten gjennom kostnadskutt og nedbemanning, for å imøtekomme større renter og hovedstolbetalinger - en begrunnelse for de ekstreme gjeldsnivåene i gearede oppkjøp.
Utnyttede tilbakekjøp blir noen ganger brukt av selskaper med overskytende kontanter for å avkapitalisere balansen for å unngå overkapitalisering. Ved å øke gjelden i balansen, kan dette gi hai avvisende beskyttelse mot fiendtlige overtakelser.
Men oftere blir ikke utnyttede tilbakekjøp, som andre tilbakekjøp av aksjer, ganske enkelt brukt til å øke inntjeningen per aksje (EPS), avkastning på egenkapitalen og pris-til-bok-ratio. Å øke EPS på denne måten betyr ikke noen bedring i underliggende ytelse eller verdi. Det kan til og med gjøre skade på virksomheten, hvis finansiell prosjektering kommer på bekostning av å ikke investere kapital produktivt på lang sikt. Ledere sier at det ikke er nok investeringsmuligheter. Men det er helt klart en stor interessekonflikt, gitt at utøvende kompensasjon er knyttet til EPS i de fleste amerikanske selskaper.
Finansmarkedene har belønnet selskaper som bruker tilbakekjøp som erstatning for å forbedre driftsresultatet. Så det er ikke rart at tilbakekjøp har blitt et av Wall Streets favorittverktøy siden den globale finanskrisen. Mellom 2008 og 2018 brukte selskaper i USA over 5 billioner dollar på å kjøpe tilbake sin egen aksje, eller over halvparten av fortjenesten. Som et resultat har mer enn 40% av den totale veksten i EPS kommet fra tilbakekjøp av aksjer.
Leveraged Buybacks Return
Utnyttede tilbakekjøp har gjort et stort comeback i USA, der tilbakekjøp av aksjer har overskredet den frie kontantstrømmen siden 2014. De kan også brukes til å unngå å måtte repatriere kontanter og betale amerikanske skatter.
Tilbakekjøpsboomen har økt risikoen for både obligasjonseiere og aksjonærer. Til og med selskaper i investeringsgrad har vært villige til å ofre kredittverdiene sine for å redusere antall aksjer. For eksempel har McDonald's, hvis ledere er avhengig av EPS-beregninger for 80% av lønnen, lånt så tungt for å finansiere tilbakekjøp at kredittvurderingen deres falt fra A til BBB mellom 2016 og 2018.
Stigende renter kan kvele av denne oppsvinget i utnyttede tilbakekjøp. Men slik kunne politikere. Senatdemokraterna har kritisert tilbakekjøpsboomen kraftig og hevdet at Trumps skattereform ikke slynger seg til arbeidere. De ønsker å regulere tilbakekjøp, som ble sett på som en form for markedsmanipulering før Securities Exchange Commission ga dem grønt lys i 1982 da den vedtok regel 10b-18. Dette beskytter selskaper mot anklager om manipulering av aksjene dersom tilbakekjøp på en gitt dag ikke er mer enn 25% av de foregående fire ukers gjennomsnittlige daglige omsetningsvolum.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.