Flere tilnærming
Multiple-tilnærmingen er en verdsettelsesteori basert på ideen om at lignende eiendeler selger til lignende priser. Det forutsetter at et forhold som sammenligner verdi med en firmaspesifikk variabel, for eksempel driftsmarginer eller kontantstrøm, er det samme for lignende firmaer.
Investorer refererer også til multipler-tilnærmingen som multipliser analyse eller verdsettelsesmultipler.
Viktige takeaways
- Multiple-tilnærmingen er en sammenlignbar analysemetode som søker å verdsette lignende selskaper som bruker de samme økonomiske beregningene.
- Enterprise value multiples and equity multiples er de to kategoriene av verdsettelsesmultipler.
- Vanlig brukte aksjepult er P / E-forhold, PEG-forhold, pris-til-bok-forhold og pris-til-salg-forhold.
Grunnleggende om flere-tilnærmingen
Generelt er multipler en generisk betegnelse for en klasse forskjellige indikatorer som kan brukes til å verdsette en aksje. En multiplum er ganske enkelt et forhold som beregnes ved å dele markedet eller estimert verdi av en eiendel med en bestemt post i årsregnskapet. Multiple-tilnærmingen er en sammenlignbar analysemetode som søker å verdsette lignende selskaper som bruker de samme økonomiske beregningene.
En analytiker som bruker verdsettelsesmetoden, antar at et bestemt forhold er aktuelt og gjelder for forskjellige selskaper som opererer innenfor samme bransje. Med andre ord, ideen bak multipelanalysen er at når firmaer er sammenlignbare, kan multiplen-tilnærmingen brukes til å bestemme verdien av et firma basert på verdien av et annet. Multiple-tilnærmingen søker å fange opp mange av et virksomhets driftsmessige og økonomiske kjennetegn (f.eks. Forventet vekst) i et enkelt tall som kan multipliseres med en spesifikk finansiell beregning (f.eks. EBITDA) for å gi et foretak eller egenkapitalverdi.
Vanlige forhold som brukes i multiple-tilnærmingen
Enterprise value multiples and equity multiples er de to kategoriene av verdsettelsesmultipler. Enterprise value multiples inkluderer enterprise-value-to-sales ratio (EV / salg), EV / EBIT og EV / EBITDA. Egenkapitalmultipler involverer å undersøke forholdstall mellom et selskaps aksjekurs og et element av det underliggende selskapets resultat, for eksempel inntjening, salg, bokført verdi eller noe lignende. Vanlige aksjefultener inkluderer pris / inntjening (P / E) -grad, pris / inntjening til vekst (PEG) -grad, pris-til-bok-forhold og pris-til-salg-forhold.
Egenkapitalmultipler kan påvirkes kunstig av endring i kapitalstruktur, selv når det ikke er endring i foretaksverdi (EV). Siden bedriftsverdimultipler gir mulighet for direkte sammenligning av forskjellige firmaer, uavhengig av kapitalstruktur, sies de å være bedre verdsettelsesmodeller enn aksjepult. I tillegg påvirkes verdsettelsesmultipler vanligvis mindre av regnskapsmessige forskjeller, siden nevneren beregnes høyere opp i resultatregnskapet. Imidlertid brukes aksjefortall oftere av investorer fordi de enkelt kan beregnes og er lett tilgjengelig via de fleste økonomiske nettsteder og aviser.
Bruke flere tilnærmingen
Investorer starter multiple-tilnærmingen ved å identifisere lignende selskaper og evaluere markedsverdiene. Deretter beregnes et multiplum for de sammenlignbare selskapene og aggregeres til et standardisert tall ved bruk av et nøkkelstatistikkmål, for eksempel gjennomsnittet eller medianen. Verdien identifisert som nøkkelmultipelen blant de forskjellige selskapene blir brukt til den tilsvarende verdien av firmaet som er under analyse for å estimere verdien. Når man bygger en multiplum, skal nevneren bruke en prognose om fortjeneste, i stedet for historisk fortjeneste. I motsetning til bakoverblikkende multiplum, er fremtidsrettede multiplum i samsvar med prinsippene for verdsettelse - spesielt at et selskaps verdi tilsvarer nåverdien av fremtidig kontantstrøm, ikke fortid og fortjeneste kostnader.
Ekte verdenseksempel på bruk av flere-tilnærmingen
La oss anta at David vil utføre flere tilnærminger for å sammenligne hvor store bankaksjer handler med i forhold til inntektene. Han kan gjøre dette enkelt ved å lage en overvåkningsliste over S&P 500s fire største bankaksjer som inkluderer hver banks P / E-forhold, som i eksemplet nedenfor:
David kan raskt se at Citigroup Inc. (C) handler til en rabatt til de tre andre bankene i forhold til inntjeningen, og har den laveste P / E-andelen i konsernet på 9, 57. Han regner ut P / E-forholdet, eller gjennomsnittet, av de fire aksjene ved å legge dem sammen og dele tallet med fire.
(11, 84 + 10, 37 + 10, 02 + 9, 57) / 4 = 10, 45 gjennomsnittlig P / E-forhold
Han vet nå at Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Company (WFC) og Citigroup alle handler med rabatt til hovedbankens P / E-forhold, og bruker multipler-tilnærmingen.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.