Private equity
Private equity er en alternativ investeringsklasse og består av kapital som ikke er børsnotert. Private equity består av fond og investorer som direkte investerer i private selskaper, eller som driver med utkjøp av offentlige selskaper, noe som resulterer i avnotering av offentlig egenkapital. Institusjonelle og detaljhandelsinvestorer gir kapital til private equity, og kapitalen kan brukes til å finansiere ny teknologi, foreta anskaffelser, utvide arbeidskapital og for å styrke og styrke en balanse.
Et private equity-fond har Limited Partners (LP), som vanligvis eier 99 prosent av aksjene i et fond og har begrenset ansvar, og General Partners (GP), som eier 1 prosent av aksjene og har fullt ansvar. Sistnevnte er også ansvarlig for å utføre og drifte investeringen.
Forstå Private Equity
Private equity-investeringer kommer først og fremst fra institusjonelle investorer og akkrediterte investorer, som kan dedikere betydelige summer for lengre perioder. I de fleste tilfeller er det ofte nødvendig med betydelige lange holdeperioder for private equity-investeringer for å sikre en snuoperasjon for nødlidende selskaper eller for å muliggjøre likviditetshendelser som et børsnotering eller et salg til et offentlig selskap.
Fordeler med private equity
Private equity gir flere fordeler for selskaper og nystartede selskaper. Det foretrekkes av selskaper fordi det gir dem tilgang til likviditet som et alternativ til konvensjonelle finansielle mekanismer, for eksempel banklån med høy rente eller notering på offentlige markeder. Visse former for private equity, som risikokapital, finansierer også ideer og selskaper i tidlig fase. Når det gjelder selskaper som er børsnotert, kan finansiering av private equity hjelpe slike selskaper til å prøve uortodokse vekststrategier vekk fra gjestenes offentlige markeder. Ellers reduserer presset på kvartalsvis inntjening dramatisk den tidsrammen som ledelsen har til rådighet for å snu et selskap eller eksperimentere med nye måter å kutte tap eller tjene penger på.
Ulemper ved Private Equity
Private equity kommer med sine egne unike ryttere. For det første kan det være vanskelig å avvikle eierandeler i private equity fordi, i motsetning til offentlige markeder, er en ferdig ordrebok som matcher kjøpere med selgere ikke tilgjengelig. Et firma må foreta et søk etter en kjøper for å kunne selge sin investering eller selskap. For det andre bestemmes prising av aksjer for et selskap i private equity gjennom forhandlinger mellom kjøpere og selgere og ikke av markedskrefter, slik som generelt er tilfellet for børsnoterte selskaper. For det tredje blir rettighetene til aksjonærene generelt besluttet fra sak til sak gjennom forhandlinger i stedet for en bred styringsramme som typisk dikterer rettigheter for sine kolleger i offentlige markeder.
Historie om private equity
Mens private equity bare har fått hovedstrålende søkelys først de siste tre tiårene, har taktikker brukt i industrien blitt slått sammen siden begynnelsen av forrige århundre. Bankmagnaten JP Morgan sies å ha gjennomført den første utløpsmessige oppkjøpet av Carnegie Steel Corporation, den gang blant de største stålprodusentene i landet, for 480 millioner dollar i 1901. Han fusjonerte den med andre store stålbedrifter på den tiden, som Federal Steel Company og National Tube, for å opprette United States Steel - verdens største selskap. Det hadde en markedsverdi på 1, 4 milliarder dollar. Glass Steagall Act fra 1933 gjorde imidlertid slutt på slike megakonsolideringer utviklet av banker.
Private equity-selskaper forble stort sett på sidelinjen for det økonomiske økosystemet etter andre verdenskrig fram til 1970-tallet da risikokapital begynte å bankere USAs teknologiske revolusjon. Dagens teknologiformer, inkludert Apple og Intel, fikk de nødvendige midlene for å skalere virksomheten fra Silicon Valley nye økosystem for venturekapital på grunn av grunnleggelsen. I løpet av 1970- og 1980-årene ble private equity-selskaper en populær mulighet for å slite selskaper bort fra offentlige markeder. Deres avtaler genererte overskrifter og skandaler. Med større bevissthet om bransjen multiplisert også mengden kapital som er tilgjengelig for fond og størrelsen på en gjennomsnittlig transaksjon i private equity økte.
Da det fant sted i 1988, var konglomeratet RJR Nabiscos kjøp av Kohlberg, Kravis & Roberts (KKR) for 25, 1 milliarder dollar den største transaksjonen i private equity-historien. Det ble slått ut 19 år senere av oppkjøpet av kullanleggsoperatøren TXU Energy på 45 milliarder dollar. Goldman Sachs og TPG Capital sluttet seg til KKR for å ta opp den gjeld som kreves for å kjøpe selskapet i løpet av private equity-år mellom 2005 og 2007. Selv Warren Buffett kjøpte obligasjoner til en verdi av 2 milliarder dollar fra det nye selskapet. Kjøpet ble en konkurs syv år senere, og Buffett kalte investeringen hans "en stor feil."
Boomårene for private equity skjedde like før finanskrisen og falt sammen med en økning i gjeldsnivået. I følge en Harvard-studie hentet globale private equity-grupper to billioner dollar i årene mellom 2006 og 2008, og hver dollar ble utnyttet av mer enn to dollar i gjeld. Men studien fant at selskaper som støttes av private equity, presterte bedre enn sine kolleger i de offentlige markedene. Dette var først og fremst tydelig i selskaper med begrenset kapital til disposisjon og selskaper hvis investorer hadde tilgang til nettverk og kapital som bidro til å øke markedsandelen.
I årene siden finanskrisen har private kredittfond stått for en økende andel virksomhet hos private equity-selskaper. Slike fond skaffer penger fra institusjonelle investorer, som pensjonsfond, for å gi en kredittlinje for selskaper som ikke er i stand til å benytte seg av bedriftsobligasjonsmarkedene. Midlene har kortere tidsperioder og vilkår sammenlignet med typiske PE-fond og er blant de mindre regulerte delene av finanssektoren. Fondene, som krever høye renter, påvirkes også mindre av geopolitiske bekymringer, i motsetning til obligasjonsmarkedet.
Hvordan fungerer private equity?
Private equity-selskaper skaffer penger fra institusjonelle investorer og akkrediterte investorer for fond som investerer i forskjellige typer eiendeler. De mest populære typene private equity-finansiering er listet opp nedenfor.
- Bekymret finansiering: Også kjent som gribbfinansiering, investeres penger i denne typen finansiering i urolige selskaper med underpresterende forretningsenheter eller eiendeler. Hensikten er å snu dem ved å gjøre nødvendige endringer i ledelsen eller driften eller foreta et salg av eiendelene deres for å få et overskudd. Eiendeler i sistnevnte tilfelle kan variere fra fysiske maskiner og eiendommer til åndsverk, for eksempel patenter. Selskaper som har arkivert under kapittel 11 konkurs i USA er ofte kandidater for denne typen finansiering. Det var en økning i nødlidende finansiering av private equity-selskaper etter finanskrisen i 2008.
- Leveraged Buyouts: Dette er den mest populære formen for private equity-finansiering og innebærer å kjøpe ut et selskap fullstendig med den hensikt å forbedre sin virksomhets- og økonomiske helse og selge det for en fortjeneste til en interessert part eller gjennomføre en børsnotering. Fram til 2004 utgjorde salg av ikke-kjernevirksomhetsenheter til børsnoterte selskaper den største kategorien av uthevede utkjøp av private equity. Utløsningsprosessen for kjøp fungerer som følger. Et private equity-selskap identifiserer et potensielt mål og oppretter et spesialmiddel (SPV) for finansiering av overtakelsen. Vanligvis bruker firmaer en kombinasjon av gjeld og egenkapital for å finansiere transaksjonen. Gjeldsfinansiering kan utgjøre så mye som 90 prosent av de samlede midlene og overføres til det oppkjøpte selskapets balanse for skattefordeler. Private equity-selskaper benytter en rekke strategier, fra å redusere antall ansatte til å erstatte hele ledergrupper, til å snu et selskap.
- Eiendomskapital for eiendommer: Det var en økning i denne typen finansiering etter at finanskrisen i 2008 krasjet på eiendomsprisene. Typiske områder hvor midler er satt ut er kommersiell eiendom og investeringsforeninger for eiendommer (REIT). Eiendomsmidler krever høyere minimumskapital for investering sammenlignet med andre finansieringskategorier i private equity. Investormidler er også låst i flere år av gangen i denne typen finansiering. I følge forskningsfirmaet Preqin forventes eiendomsfond i private equity å øke med 50 prosent vekst innen 2023 for å nå en markedsstørrelse på 1, 2 billioner dollar.
- Fond av fond: Som navnet antyder, fokuserer denne typen finansiering primært på å investere i andre fond, først og fremst aksjefond og hedgefond. De tilbyr en bakdørspost til en investor som ikke har råd til minimumskapitalkrav i slike fond. Men kritikere av slike fond peker på de høyere forvaltningshonorarene deres (fordi de rulles opp fra flere fond) og det faktum at ubundet diversifisering kanskje ikke alltid resulterer i en optimal strategi for å multiplisere avkastningen.
- Venture Capital: Venture capital finansiering er en form for private equity, der investorer (også kjent som engler) gir kapital til gründere. Avhengig av hvilket stadium den er gitt, kan risikokapital ta flere former. Frøfinansiering refererer til kapitalen som tilbys av en investor for å skalere en ide fra en prototype til et produkt eller en tjeneste. På den annen side kan finansiering i tidlig fase hjelpe en gründer med å vokse et selskap videre, mens en serie A-finansiering gjør det mulig for dem å aktivt konkurrere i et marked eller skape et.
Hvordan tjener private aksjeselskaper penger?
Den primære inntektskilden for private equity-selskaper er administrasjonsgebyr. Gebyrstrukturen for private equity-selskaper varierer vanligvis, men inkluderer vanligvis et administrasjonsgebyr og et resultatgebyr. Enkelte firmaer krever en administrasjonsavgift på 2 prosent årlig på forvaltede eiendeler og krever 20 prosent av overskuddet fra salg av et selskap.
Stillinger i et private equity-selskap er svært etterspurt og med god grunn. For eksempel, vurder at et firma har 1 milliard dollar i forvaltede eiendeler (AUM). Dette selskapet, som flertallet av private equity-selskaper, vil sannsynligvis ikke ha mer enn to dusin investeringsfagfolk. 20 prosent av brutto fortjeneste genererer millioner i faste avgifter; som et resultat, tiltrekkes noen av de ledende aktørene i investeringsbransjen til stillinger i slike selskaper. På et mellomnivå på mellom 50 og 500 millioner dollar i avtaleverdier vil tilknyttede stillinger sannsynligvis gi lønn i de lave seks tallene. En visepresident i et slikt firma kan potensielt tjene nærmere $ 500.000, mens en rektor kunne tjene mer enn $ 1 million.
Viktige takeaways
- Private equity er en alternativ form for privat finansiering, borte fra offentlige markeder, der fond og investorer direkte investerer i selskaper eller driver med oppkjøp av slike selskaper.
- Private equity-selskaper tjener penger ved å belaste administrasjons- og resultatavgift fra investorer i et fond.
- Blant fordelene med private equity er lett tilgang til alternative kapitalformer for gründere og bedriftsstiftere og mindre belastning av kvartalsvise resultater. Disse fordelene oppveies av at verdsettelser av private equity ikke settes av markedskreftene.
- Private equity kan ta på seg forskjellige former, fra komplekse gearede oppkjøp til risikovillig kapital.
Bekymringer rundt private equity
Fra og med 2015 ble det utlyst om mer åpenhet i private equity-bransjen, hovedsakelig på grunn av mengden inntekt, inntjening og skyhøye lønninger som ansatte har tjent på nesten alle private equity-selskaper. Fra 2016 har et begrenset antall stater presset på for regninger og forskrifter som åpner for et større vindu inn i den indre virksomheten til private equity-selskaper. Imidlertid presser lovgivere på Capitol Hill tilbake og ber om begrensninger i Securities and Exchange Commission (SEC) tilgang til informasjon.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.