Hva du skal vite om aksjeanalytikere

Analytikere har aktivt evaluert selskaper så lenge det har vært aksjer, men de er mer populære og får mer eksponering enn noen gang takket være døgnåpne aksjemarkedsnyheter og online ressurser. Noen analytikers beryktethet har også økt. Men mens analytikere vanligvis har samme legitimasjon, er de ikke alle de samme.

For eksempel, siden positive og negative inntjeningsoverraskelser kan ha dramatiske effekter på aksjer, lurer du kanskje på, hvordan kan et selskap slå anslagene med så mange øye på seg? Hvordan kan en analytiker ha en "kjøp" -vurdering og en "selge" -vurdering? Hvordan kan investorer fortelle hvem som vil ha rett?

Det første stedet å sjekke er det fine utskriften på enhver forskningsrapport og finne ut hvordan analytikeren blir kompensert. Derfra kan du bestemme om det er i analytikerens interesse å fortelle deg noe annet enn sannheten.

En analytikers kvalifikasjoner

Verdipapiranalytikere har vanligvis akademisk bakgrunn i forretningsrelaterte studier på lavere nivå og høyere nivå. De kan også ha profesjonelle betegnelser som CFA, CPA og JD. Det er også et voksende mindretall av sektoranalytikere, som spirer fra sine potensielle kompetanseområder som helsevesen, ingeniørfag og teknologi. Disse analytikerne kan ha alle typer faglig legitimasjon, inkludert leger som fungerer som farmasøytiske analytikere.

Hva gjør analytikere?

De daglige oppgavene til alle analytikere vil variere avhengig av rapporteringskalenderen til selskapene de følger. For eksempel rapporterer finansinstitusjoner som Bank of America (BAC) vanligvis inntekter i løpet av de få ukene som går etter slutten av et kvarter. En analytiker som dekker dette selskapet ville være veldig opptatt før og etter kunngjøringen om inntjening.

Før inntjening har analytikere en tendens til å være opptatt med å estimere hvilken inntekt de tror blir rapportert. Deres estimater er basert på veiledning fra selskapet (som er begrenset), økonomiske forhold og deres egne uavhengige modeller og verdsettelsesteknikker. På dagen for inntektsmeldingen ringer analytikeren vanligvis inn konferansesamtalene som de fleste selskaper arrangerer for å diskutere den rapporterte inntjeningen og eventuelle selskapsspesifikke detaljer, som engangsinntektsgevinster eller verdifall. Etter kunngjøringen er analytikere opptatt med å kommunisere ikke bare de rapporterte resultatene, men deres egne tolkninger av hvorfor de var høyere eller lavere enn forventet antall.

Hva slags analytiker er best?

De to hovedkategoriene av analytikere er analytikere som kjøper og selger. Hovedforskjellen mellom de to er hvilke typer firmaer de jobber for, og i noen tilfeller hvordan de blir kompensert. Det er mange typer kjøpsanalytikere som jobber for firmaer som selger forskningen sin mot betaling. de kan jobbe for en kapitalforvalter og investere i aksjene de dekker. Kjøpside inkluderer investeringsinstitusjoner som aksjefond, som kjøper verdipapirer til personlige eller institusjonelle investeringsformål.

Salgssideanalytikere jobber derimot typisk i et transaksjonsbasert miljø som selger forskningen sin til kjøpesidegruppen, derav navnet deres. En salgsanalytiker som jobber for et meglerfirma, kan dekke en gruppe aksjer, bransjer, sektorer eller til og med hele markedssegmenter. Salgssideanalytikere har vært under litt mer gransking på grunn av de nære forholdene de har til selskapene de utsteder kjøpsklassifisering for.

Veksten av analytikere

Før 1990-tallet teknologiboble og dens påfølgende kollaps, engasjerte de fleste selger-side selskaper fritt i investeringsbank og dekket deretter aksjene de brakte til markedet. Det er ikke vanskelig å anta at analytikerne hadde nære forhold til selskapene de dekket, og at investeringsvurderingene stort sett var positive for aksjene selskapene tok offentlig.

Etter den beryktede kollaps av selskaper som Tyco, Enron og WorldCom, svarte regjeringen. Mens noen selskaper fremdeles deltar i investeringsbank og gir dekning for selskapene de bringer til markedet, har det vært iverksatt kontroller for å sikre ærlige verdsettelsesmetoder gjennom bestemmelser i Sarbanes-Oxley Act fra 2002. Ytterligere reguleringer er implementert for å sikre at Det er fortsatt et visst uavhengighetsnivå mellom analytikere på salgssiden og selskapene de forsker på.

De fleste av de store meglerforetakene på Wall Street ble pålagt av den amerikanske regjeringen å endre måten de gir forskning på. Noen firmaer som unnet seg uredelig forretningsskikk ble bøtelagt betydelige summer, og deres meglere og analytikere ble sperret av bransjen. Mange verdipapirforetak har delt forskningen sin i separate avdelinger og isolert dem fra avslutningen på virksomheten for å fremme uavhengige anbefalinger. Noen av disse endringene var obligatoriske basert på ny lovgivning, og noen var frivillige for i det minste å fremme utseendet til uavhengige analytikere.

Mens bransjen har kommet langt, er det fremdeles en viss fremgang på salgssiden som skal gjøres, siden noen av kompensatene for en selgeanalytiker kan komme fra transaksjonsgebyrene tilknyttet selskapene de dekker.

Så hvilken type analytiker gir mer verdi? Svaret er begge deler.

Kjøp-side eller salg-side?

Kjøpside-analytikere har ofte en viss interesse for aksjen. En kjøpesideanalytiker som jobber for et aksjefond eller et investeringsforvaltningsselskap, eier vanligvis aksjen han eller hun dekker. Selv om det ikke er noen garanti, kan endringene i rangeringer på et selskap indikere retningen på kjøpemønstrene deres. Hvis de starter "innledende dekning", kan det bety at de vurderer å legge aksjen til porteføljene sine eller allerede har begynt å samle aksjen.

Når en kjøpesideanalytiker har en veldig positiv rating på en aksje, kan det være en indikasjon på at de allerede har kjøpt den tildelte vektingen. Siden aksjefondsselskaper rapporterer at eierandelene er forsinket med 30 dager, kan en utstedt selgerrangering også indikere at kjøpesideanalytikeren allerede har avviklet sin stilling i selskapet. Siden vurderingen er en mening i analytikernes øyne, er det ingen harde og raske regler for når de slipper rangeringsendringene.

Kjøpside-analytikere har et insentiv til å legge inn en kjøpsanbefaling på beholdte aksjer og en selgeranbefaling på aksjer som nylig er solgt. Hvis disse forslagene er nok til å skyve prisen i retning som vil "rettferdiggjøre" analytikernes forskning, vil bevis tyde på at analytikeren har lønnsomme aksjeplukkingsevner. Som et resultat vil verdipapirfondet eller verdipapirforetaket oppleve høyere forretningsvolum.

The Business of Analysis

Noen selskaper tilbyr forskning for salg og er i salgssiden-kategorien. Nettsteder gir råd om aksjer, opsjoner og fond. Forskningen deres kan hentes fra grunnleggende eller teknisk analyse eller en kombinasjon av begge deler. Nyhetsbrev, som kan være på trykk eller online, selges som inneholder råd fra selskapet. Den eneste måten å bedømme effektiviteten av denne forskningen er å se på selskapets merittliste, ettersom den kan presentere de fleste av sine vellykkede tips og dekke opp floppene. Tross alt er selskaper i virksomheten med å selge et produkt, og annonsering av de beste egenskapene er en måte å markedsføre disse produktene. Disse selskapene selger vanligvis forskning til enkeltpersoner eller institusjonelle investorer.

Mens de mindre nyhetsbrevene er mer spennende, dekker gamle standbys som Value Line og Standard & Poor's de fleste av de børsnoterte aksjene globalt og gir det de anser som uavhengige rangeringer for et gebyr. De blir kreditert det investorene kaller "tåreblad" fordi du i gamle dager kunne rive ut siden aksjen ble beskrevet på og oppbevare den separat for raske referanser.

Hovedkritikken for disse store firmaene har alltid vært at de ikke fysisk kan bruke tiden som trengs for å foreta dømmeanrop på aksjer, og at de har en tendens til å ansette mindre erfarne analytikere. Selv om noe av det kan være sant, bruker de konsistente modeller og gransking for aksjene de dekker, og er virkelig uavhengige. De har også en arv og sitt rykte for å opprettholde, noe som fremmer et godt miljø for å produsere uavhengig forskning.

Salgssideanalytikere kan også ha en eierandel i selskapene de dekker i form av å generere ideer til sine kunder eller bringe oppmerksomhet til et selskap som de planlegger å ha eller har forretningsforhold til. Før teknologibobla var det en rekke analytikere på salgssiden som direkte dekket aksjer der investeringsbanksiden av virksomheten de jobbet for førte til markedet. Disse analytikerne hadde ikke fulgt "Chinese Wall" -konseptet for å holde forsknings- og investeringsbanker adskilt. Selv om noe av denne aktiviteten fortsatt pågår, har nye forskriftsmessige og frivillige endringer i prosessen skjedd, og det ser ut til å være en viss forbedring. Dessverre vil det alltid være potensiale for konflikt.

Bunnlinjen

Det ser ikke ut til å være noen klar løsning på hvilken type analytiker som skal følges. Nylig har det skjedd betydelige endringer i måten forskning produseres på, og det vil ta tid før effektene tar tak. Fortsatt, hvis du ser tilbake på historien til forskningsprosessen, har grunnleggende ikke endret seg. Hvis du vil vite hvilken analytiker du skal følge, må du utføre de samme testene som står for tiden. Les lite skrift, sammenlign samtalene deres med andre analytikere, finn ut hvordan de blir kompensert, og se på meritlisten og sørg for å dekke de flotte valgene og floppene deres. Poenget er at du ikke bare tar en analytikers ord for det - han eller hun er bare menneske.