Derivater kontra bytter: Hva er forskjellen?

Derivater er kontrakter som involverer to eller flere parter med en verdi basert på en underliggende finansiell eiendel. Ofte er derivater et middel for risikostyring. Opprinnelig var den internasjonale handelen avhengig av derivater for å håndtere svingende valutakurser, men bruken av derivater har utvidet til å omfatte mange forskjellige typer transaksjoner.

Bytteavtaler er en type derivat som har en verdi basert på kontantstrømmer. Vanligvis er den ene parts kontantstrøm fast, mens den andre er variabel på noen måte.

derivater

Et derivat betegner en kontrakt mellom to parter, og verdien er generelt bestemt av en underliggende eiendels pris. Vanlige derivater inkluderer terminkontrakter, opsjoner, terminkontrakter og bytter.

Verdien av derivater er vanligvis avledet fra ytelsen til en eiendel, indeks, rente, råvare eller valuta. For eksempel henter en aksjeopsjon, som er et derivat, verdien av den underliggende aksjekursen. Med andre ord, verdien på aksjeopsjonen svinger når prisen på den underliggende aksjen svinger.

En kjøper og en leverandør, for eksempel, kan inngå en kontrakt for å låse inn en pris for en bestemt vare i et bestemt tidsrom. Kontrakten gir stabilitet for begge parter. Leverandøren er garantert en inntektsstrøm, og kjøperen er garantert et tilførsel av den aktuelle varen. Verdien på kontrakten kan imidlertid endre seg hvis markedsprisen på varen endres. Hvis markedsprisen går opp i løpet av kontraktsperioden, stiger den deriverte verdien for kjøperen fordi han får varen til en pris som er lavere enn markedsverdien. I så fall vil derivatverdien gå ned for leverandøren. Det motsatte ville være tilfelle hvis markedsprisen falt i løpet av den perioden kontrakten dekker.

swaps

Bytteavtaler består av en type derivat, men verdien er ikke avledet fra en underliggende verdipapir eller eiendel.

Bytteavtaler er avtaler mellom to parter, der hver part går med på å utveksle fremtidige kontantstrømmer, for eksempel rentebetalinger.

Den mest grunnleggende typen swap er en vanlig vanilje renteswap. I denne typen bytter er partene enige om å bytte rentebetalinger. Anta for eksempel at Bank A går med på å utføre betalinger til Bank B basert på en fast rente, mens Bank B samtykker i å utføre betalinger til Bank A basert på en flytende rente.

Anta at Bank A eier en investering på 10 millioner dollar som betaler London Interbank Offered Rate (LIBOR) pluss 1 prosent hver måned. Når LIBOR svinger, vil derfor betalingen banken mottar svinge. Anta nå at Bank B eier en investering på 10 millioner dollar som betaler en fast rente på 2, 5 prosent hver måned.

Anta at Bank A heller vil låse inn en konstant betaling mens Bank B bestemmer seg for at den heller vil ta en sjanse på å motta høyere utbetalinger. For å oppnå sine mål inngår bankene en renteswapavtale. I dette byttet bytter bankene bare betalinger, og verdien av byttet er ikke avledet fra noe underliggende aktivum.

Begge parter har renterisiko fordi rentene ikke alltid beveger seg som forventet. Innehaveren av den faste renten risikerer at den flytende renten går høyere, og mister dermed renten som den ellers ville ha mottatt. Innehaveren av den flytende renten risikerer at rentene går lavere, noe som resulterer i tap av kontantstrøm siden fastholderen fortsatt må foreta strømmer av utbetalinger til motparten.

Den andre hovedrisikoen forbundet med bytter er motpartsrisiko. Dette er risikoen for at motparten til en bytte vil misligholde og ikke være i stand til å oppfylle sine forpliktelser i henhold til vilkårene i bytteavtalen. Hvis innehaveren av den flytende renten ikke er i stand til å utføre betalinger i henhold til bytteavtalen, har innehaveren av den faste renten kreditteksponering for endringer i renteavtalen. Dette er risikoen innehaveren av den faste renten forsøkte å unngå.

Lovgivningen som ble vedtatt etter den økonomiske krisen i 2008, krever at de fleste bytter skal handle gjennom utvekslingsanlegg for bytte i motsetning til over disk, og krever også offentlig formidling av informasjon. Denne markedsstrukturen er ment å forhindre en ringvirkning som påvirker den større økonomien i tilfelle en motparts mislighold.

Viktige takeaways

• Derivater er en kontrakt mellom to eller flere parter med en verdi basert på en underliggende eiendel.
• Bytteavtaler er en type derivat med en verdi basert på kontantstrøm, i motsetning til en spesifikk eiendel.
• Partene inngår derivatkontrakter for å håndtere risikoen forbundet med kjøp, salg eller trading av eiendeler med svingende priser.