Bestemme verdien av et foretrukket lager

Foretrukne aksjer har egenskapene til aksjer og obligasjoner, noe som gjør deres verdsettelse litt annerledes enn vanlige aksjer. Eierne av foretrukne aksjer er deleiere av selskapet i forhold til de aksjer som er i behold, akkurat som vanlige aksjeeiere.

Unike funksjoner i foretrukne aksjer

Foretrukne aksjer skiller seg fra vanlige aksjer ved at de har fortrinnsrettskrav på selskapets eiendeler. Det betyr at i tilfelle en konkurs får de foretrukne aksjonærene betalt før vanlige aksjonærer.

I tillegg mottar foretrukne aksjonærer en fast betaling som ligner en obligasjon utstedt av selskapet. Betalingen er i form av kvartalsvis, månedlig eller årlig utbytte, avhengig av selskapets policy, og er grunnlaget for verdsettelsesmetoden for en foretrukket andel.

Generelt sett er utbyttet fast i prosent av aksjekursen eller et dollarbeløp. Dette er vanligvis en jevn, forutsigbar inntektsstrøm.

Verdivurdering av en foretrukket aksje

verdivurdering

Hvis foretrukne aksjer har et fast utbytte, kan vi beregne verdien ved å diskontere hver av disse utbetalingene til i dag. Dette faste utbyttet er ikke garantert i vanlige aksjer. Hvis du tar disse utbetalingene og beregner summen av nåverdiene til evigvarighet, vil du finne verdien på aksjen.

For eksempel, hvis ABC Company betaler et utbytte på 25 prosent hver måned og avkastningskravet er 6% per år, ville den forventede verdien av aksjen, ved bruk av utbytterabattsmetoden, være $ 50. Diskonteringsrenten ble delt med 12 for å få 0, 005, men du kan også bruke det årlige utbyttet på $ 3 (0, 25 x 12) og dele det med den årlige diskonteringsrenten på 0, 06 for å få $ 50. Med andre ord, du må diskontere hver utbytteutbetaling som er utstedt i fremtiden tilbake til i dag, og deretter legge til hver verdi sammen.

V = D11 + r + D2 (1 + r) 2D3 (1 + r) 3 + ⋯ + Dn (1 + r) nwhere: V = Verdien \ begynne {justert} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} \ frac {D_ {3}} {(1 + r) ^ {3}} + \ cdots + \ frac { D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & V = \ text {Verdien} \\ & D_1 = \ tekst {Utbyttet neste periode} \ slutt { justert} V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn hvor: V = Verdien

For eksempel:

V = $ 0.251.005 + $ 0.25 (1.005) 2 + $ 0.25 (1.005) 3 + ⋯ + $ 0.25 (1.005) n \ begynne {justert} & V = \ frac {\ $ 0.25} {1.005} + \ frac {\ $ 0.25} { (1.005) ^ {2}} + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {n}} \\ & V = \ $ 0.249 + \ $ 0, 248 + \ cdots \ end {justert} V = 1, 005 $ 0, 25 + (1, 005) 2 $ 0, 25 + (1, 005) 3 $ 0, 25 + ⋯ + (1, 005) n $ 0, 25

Fordi hvert utbytte er det samme, kan vi redusere denne ligningen til:

V = Dr \ begynne {innrettet} & V = \ frac {D} {r} \\ & V = \ frac {\ $ 0.25} {0, 005} \ end {innrettet} V = rD

Voksende utbytte

Hvis utbyttet har en historie med forutsigbar vekst, eller selskapet oppgir at det vil oppstå en konstant vekst, må du redegjøre for dette. Beregningen er kjent som Gordon Growth Model.

V = D (rg) V = \ frac {D} {(rg)} V = (rg) D

Ved å trekke fra vekstantallet diskonteres kontantstrømmene med et lavere tall, noe som resulterer i en høyere verdi.

betraktninger

Selv om foretrukne aksjer tilbyr et utbytte, som vanligvis er garantert, kan betalingen kuttes hvis det ikke er nok inntjening til å imøtekomme en utdeling; du må redegjøre for denne risikoen. Risikoen øker når utbetalingsgraden (utbytte sammenlignet med inntekten) øker. Hvis utbyttet har en sjanse til å vokse, vil verdien av aksjene være høyere enn resultatet av beregningen gitt ovenfor.

Foretrukne aksjer mangler vanligvis stemmeretten til vanlige aksjer. Dette kan være en verdifull funksjon for enkeltpersoner som eier store mengder aksjer, men for den gjennomsnittlige investoren har ikke stemmeretten stor verdi. Imidlertid bør du likevel vurdere det når du vurderer salgbarheten til foretrukne aksjer.

Foretrukne aksjer har en underforstått verdi som ligner en obligasjon, noe som betyr at den vil bevege seg omvendt med renten. Når markedsrenten stiger, vil verdien av foretrukne aksjer falle. Dette for å gjøre rede for andre investeringsmuligheter og gjenspeiles i diskonteringsrenten som brukes.

Noe annet å merke seg er om aksjer har en samtalebestemmelse, som i hovedsak lar et selskap ta aksjene av markedet til en forhåndsbestemt pris. Hvis de foretrukne aksjene er konverterbare, bør kjøperne betale mindre enn de ville gjort hvis det ikke var noen samtaler. Det er fordi det er en fordel for det utstedende selskapet fordi de i hovedsak kan utstede nye aksjer til lavere utbytte.

Bunnlinjen

Foretrukne aksjer er en type aksjeinvestering som gir en jevn strøm av inntekter og potensiell styrking. Begge disse funksjonene må tas med i betraktningen når du prøver å bestemme verdien. Beregninger som bruker utbyttediskonteringsmodellen er vanskelige på grunn av forutsetningene som er involvert, for eksempel den nødvendige avkastningskurs, vekst eller lengden på høyere avkastning.

Utbyttebetalingen er vanligvis lett å finne, men den vanskelige delen kommer når denne utbetalingen endres eller potensielt kan endres i fremtiden. Det kan også være veldig vanskelig å finne en riktig diskonteringsrente, og hvis dette tallet er av, kan det endre den beregnede verdien på aksjene drastisk.