Alternativt handelssystem (ATS)
Et alternativt handelssystem (ATS) er et som ikke er regulert som børs, men som er et sted å matche kjøps- og salgsordre til abonnentene.
Grunnleggende om et alternativt handelssystem (ATS)
ATS står for mye av likviditeten som finnes i børsnoterte utstedelser over hele verden. De er kjent som multilaterale handelsfasiliteter i Europa, elektroniske kommunikasjonsnettverk (ECN), kryssnett og samtalenettverk. De fleste ATS er registrert som meglerforhandlere i stedet for utveksling og fokuserer på å finne motparter for transaksjoner.
I motsetning til noen nasjonale børser, setter ikke ATS regler for oppførsel av abonnenter eller disiplinabonnenter annet enn ved å ekskludere dem fra handel. De er viktige for å skaffe alternative midler til tilgang til likviditet.
Institusjonelle investorer kan bruke en ATS for å finne motparter for transaksjoner i stedet for å handle store blokker med aksjer på nasjonale børser. Disse handlingene kan være utformet for å skjule handel fra offentlig visning siden ATS-transaksjoner ikke vises i nasjonale børsordrer. Fordelen med å bruke en ATS for å utføre slike ordrer er at det reduserer den dominoeffekten som store handler kan ha på prisen på en egenkapital.
For eksempel kan et hedgefond som er interessert i å bygge en stor posisjon i en egenkapital, bruke en ATS for å forhindre andre investorer i å kjøpe på forhånd. ATS brukt til disse formålene kan bli referert til som mørke bassenger.
Alternative handelssystemer har blitt populære arenaer for handel. Fra 2015 utgjorde ATS omtrent 18% av all aksjehandel siden 2013. Dette tallet representerte en økning på mer enn fire ganger fra 2005.
Securities and Exchange Commission (SEC) må godkjenne alternative handelssystemer. I løpet av de siste årene har regulatorer intensivert håndhevelsesaksjoner mot alternative handelssystemer for overtredelser som handel mot kundebestemmelsesflyt eller bruk av konfidensiell kundeinformasjon. Disse bruddene kan være vanligere i ATS enn nasjonale børser fordi ATS har færre forskrifter.
Viktige takeaways
- Alternative handelssystemer er arenaer for å matche store kjøp og salgstransaksjoner. De er ikke regulert som børser.
- Regulering ATS etablerer et regelverk for ATS.
Forordning ATS forklart
Regulering ATS etablerte et regelverk for ATS. En ATS oppfyller definisjonen av utveksling under føderale verdipapirlovgivning, men er ikke pålagt å registrere seg som en nasjonal verdipapirbørs hvis ATS opererer under unntaket gitt i henhold til børsloven regel 3a1-1 (a). For å operere under dette unntaket, må en ATS oppfylle kravene i regel 300-303 i forskrift ATS. For å overholde forskrift ATS, må en ATS registrere seg som meglerforhandler og sende inn en første operasjonsrapport til kommisjonen om skjema ATS før operasjonen begynner. En ATS må sende inn endringer i skjema ATS for å gi beskjed om endringer i driften, og må sende inn en driftsrapport om skjema ATS hvis den stenger. Kravene til innlevering av rapporter ved bruk av skjema ATS er i regel 301 (b) (2) i forskrift ATS. Disse kravene inkluderer obligatorisk rapportering av bøker og poster.
I nyere tid har det vært trekk for å gjøre ATS mer oversiktlig. For eksempel har SEC endret forordning ATS for å forbedre "operasjonell åpenhet" for slike systemer i 2018. Dette innebærer blant annet innlevering av detaljerte offentlige avsløringer for å informere allmennheten om potensielle interessekonflikter og risiko for informasjonslekkasje. De er også pålagt å ha skriftlige garantier og prosedyrer for å beskytte abonnenters handelsinformasjon.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.