Delta-Gamma Hedging
Delta-gamma sikring er en opsjonsstrategi som kombinerer både delta- og gamma-sikring for å dempe risikoen for endringer i den underliggende eiendelen og i deltaet selv.
I opsjonshandel refererer delta til en endring i prisen på en opsjonskontrakt per endring i prisen på den underliggende eiendelen. Gamma viser til endringshastigheten for delta.
Viktige takeaways
- Delta sikring har som mål å redusere risikoen forbundet med prisbevegelser i den underliggende eiendelen ved å motregne lange og korte posisjoner.
- Gamma-sikring forsøker å redusere eller eliminere risikoen som oppstår ved endringer i et opsjons delta.
Forstå Delta-Gamma Hedging
Både delta og gamma er med på å måle bevegelse i et alternativs pris i forhold til hvor in-the-money (ITM) eller out-of-the-money (OTM) alternativet er. Næringsdrivende sikrer delta for å begrense risikoen for små prisbevegelser i den underliggende sikkerheten, og sikrer gamma for å beskytte seg mot den gjenværende eksponeringen som er opprettet ved bruk av en deltahekk. Med andre ord, sikring av gamma bør ha effekten av å beskytte den næringsdrivendes posisjon fra bevegelse i alternativets delta.
Delta beveger seg mellom -1 og +1. Samtaleopsjoner har deltas mellom 0 og 1, mens salgsalternativer har deltas mellom 0 og -1. Når delta endres, er gamma omtrent forskjellen mellom de to deltaverdiene. Ytterligere out-of-the-money alternativer har deltas som har en tendens mot null. Ytterligere penger-i-alternativene har deltas som har en tendens til 1 (samtale) eller -1 (satt).
Definere individuelle sikringer
Delta sikring har som mål å redusere eller sikre risikoen forbundet med prisbevegelser i den underliggende eiendelen ved å motregne lange og korte posisjoner. For eksempel kan en lang anropsposisjon delta-sikres ved å kortslutte den underliggende aksjen. Denne strategien er basert på endring i premie, eller pris på opsjon, forårsaket av endring i pris på underliggende verdipapir.
Delta måler selv den teoretiske endringen i premien for hver $ 1 endring i prisen på det underliggende. Gamma-sikring forsøker å redusere eller eliminere risikoen som oppstår ved endringer i et opsjons delta.
Gamma viser selv til endringsraten til et opsjons delta med hensyn til prisendring på den underliggende eiendelen. I hovedsak er gamma endringshastigheten for prisen på et alternativ. En næringsdrivende som prøver å være delta-sikret eller delta-nøytral, gjør vanligvis en handel med at volatiliteten vil stige eller falle i fremtiden. Gamma-sikring er lagt til en delta-sikret strategi for å forsøke å beskytte en næringsdrivende mot større endringer i porteføljen enn forventet, eller erosjon av tidsverdi.
Ved hjelp av en Delta-Gamma Hedge
Med delta sikring alene har en posisjon beskyttelse mot små endringer i det underliggende aktivumet. Store endringer vil imidlertid endre hekken (endre delta) og forlate stillingen sårbar. Ved å legge til en gammahekk forblir deltahekken intakt.
Å bruke en gammasikring i forbindelse med en deltahekk krever at en investor oppretter nye sikringer når den underliggende eiendelens delta endres. Antall underliggende aksjer som er kjøpt eller solgt under en delta-gamma-hekk avhenger av om den underliggende formuesprisen øker eller synker, og av hvor mye.
Store sikringer som innebærer kjøp eller salg av betydelige mengder aksjer og opsjoner kan ha effekt av å endre prisen på den underliggende eiendelen i markedet, noe som krever at investoren kontinuerlig og dynamisk oppretter sikringer for en portefølje for å ta hensyn til større svingninger i priser.
Eksempel på Delta-Gamma sikring ved bruk av den underliggende aksjen
Anta at en næringsdrivende er lang en aksjeoppringning, og alternativet har et delta på 0, 6. Det betyr at for hver $ 1 aksjekursen beveger seg opp eller ned, vil opsjonspremien øke eller redusere 0, 60 dollar. For å sikre deltaet, trenger den næringsdrivende å korte 60 aksjer (en kontrakt x 100 aksjer x 0, 6 delta). Å være korte 60 aksjer nøytraliserer effekten av det positive 0, 6 deltaet.
Når prisen på aksjen endres, vil deltaet også. At-the-money-alternativene har et delta nær 0, 5. Jo dypere penger som et alternativ går, jo nærmere delta kommer en. Jo dypere penger som alternativet går, jo nærmere blir det null.
Anta at gammaen på denne stillingen er 0, 2. Det betyr at for hver dollarendring i aksjen endres deltaet med 0, 2. For å avskille endringen i delta (gamma), må den tidligere deltahekken justeres. Hvis delta øker med 0, 2, er deltaet nå 0, 8. Det betyr at den næringsdrivende trenger 80 korte aksjer for å utligne delta. De har allerede kortsluttet 60, så de trenger å korte 20 til. Hvis deltaet falt med 0, 2, er deltaet nå 0, 4, så den næringsdrivende trenger bare 40 aksjer kort. De har 60, så de kan kjøpe tilbake 20 aksjer.
Gamma-sikring justerer i hovedsak kontinuerlig deltahekken når delta endres (gamma).
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.