Farene ved fortynning av andeler

Når et selskap utsteder ytterligere aksjer, kan det redusere verdien av eksisterende investorers aksjer og deres proporsjonale eierskap til det selskapet. Dette vanlige problemet kalles fortynning. Det er en risiko som investorer må være klar over som aksjonærer. Det er viktig for investorene å se nærmere på hvordan utvannelse skjer og hvordan det kan påvirke verdien av aksjene deres.

Hva er fortynning av aksjer?

Aksjefortynning skjer når et selskap utsteder ytterligere aksjer. Derfor blir aksjonærenes eierandel i selskapet redusert, eller utvannet når disse nye aksjene utstedes.

Anta at en liten virksomhet har 10 aksjonærer og at hver aksjonær eier en aksje, eller 10%, av selskapet. Hvis investorer får stemmerett for selskapsvedtak basert på aksjeeierskap, vil hver og en ha 10% kontroll.

Anta at selskapet deretter utsteder 10 nye aksjer, og en enkelt investor kjøper dem alle. Det er nå 20 totalt utestående aksjer og den nye investoren eier 50% av selskapet. I mellomtiden eier hver opprinnelige investor nå bare 5% av selskapet - én aksje av 20 utestående - fordi eierforholdet deres er utvannet av de nye aksjene.

Hvordan blir aksjer utvannet?

Det er flere situasjoner der aksjer blir utvannet. Disse inkluderer:

• Konvertering av innehavere av opsjonelle verdipapirer: aksjeopsjoner gitt til enkeltpersoner, for eksempel ansatte eller styremedlemmer, kan konverteres til vanlige aksjer, noe som øker det totale aksjetallet.
• Sekundære tilbud om å skaffe tilleggskapital: Et firma som leter etter ny kapital for å finansiere vekstmuligheter eller for å betjene eksisterende gjeld, kan utstede flere aksjer for å skaffe midler.
• Tilby nye aksjer i bytte mot anskaffelser eller tjenester: Et selskap kan tilby nye aksjer til aksjonærene i et firma som det kjøper. Mindre bedrifter tilbyr noen ganger også nye aksjer til enkeltpersoner for tjenester de tilbyr.

Farene ved fortynning av andeler

Effektene av fortynning

Mange eksisterende aksjonærer ser ikke utvanning i et veldig godt lys. Tross alt, ved å legge til flere aksjonærer i bassenget, blir deres eierforhold til selskapet kuttet ned. Det kan føre til at aksjonærene tror at verdien i selskapet synker. I visse tilfeller kan investorer med en stor del av aksjen ofte dra nytte av aksjonærer som eier en mindre del av selskapet.

Men det er ikke alltid så ille. Hvis selskapet utsteder nye aksjer som et middel til å øke inntektene, kan det være positivt. Det kan også gjøre det for å skaffe penger til en ny satsning, enten det er å investere i et nytt produkt, et strategisk partnerskap eller kjøpe ut en konkurrent.

Advarselstegn på fortynning

Fordi utvanning kan redusere verdien av en individuell investering, bør detaljinvestorer være oppmerksom på advarselssignaler som kan gå foran potensiell aksjeutvanning, for eksempel nye kapitalbehov eller vekstmuligheter.

Det er mange scenarier der et firma kan kreve en infusjon av egenkapital. Det kan ganske enkelt trenge mer penger for å dekke utgifter. I et scenario der et firma ikke har kapital til å betjene kortsiktig gjeld og ikke kan ta på seg mer gjeld på grunn av pauser med eksisterende gjeld, kan det se at et aksjetilbud på nye aksjer er nødvendig.

Vekstmuligheter er en annen indikator på potensiell aksjeutvann. Sekundærtilbud brukes ofte for å skaffe investeringskapital for å finansiere store prosjekter og nye virksomheter.

Aksjer kan også utvannes av ansatte som har fått tildelt opsjoner. Investorer bør være spesielt oppmerksom på selskaper som gir ansatte et stort antall opsjonelle verdipapirer.

Hvis og når ansatte velger å benytte seg av opsjonene, kan vanlige aksjer bli utvannet betydelig. Nøkkelansatte er ofte pålagt å oppgi i sine kontrakter når og hvor mye av de opsjonelle eierandelene de forventer å utøve.

Utvannet fortjeneste per aksje (EPS)

Investorer kan være lurt å vite hva verdien av aksjene deres ville være hvis alle konvertible verdipapirer ble henrettet, ettersom de gjør det reduserer inntektene til hver aksje. Verdien på inntjening per aksje hvis alle disse konvertible verdipapirene (aksjeopsjoner, aksje-tegningsretter og konvertible obligasjoner) faktisk ble konvertert til vanlige aksjer, kalles utvannet inntjening per aksje (EPS). Det er beregnet og rapportert i selskapsregnskap.

Den forenklede formelen for beregning av utvannet resultat per aksje er:

Utvannet EPS = Nettoinntekt - Foretrukket utbytteWA + DSwhere: WA = Vektet gjennomsnittlig utestående utbytteDS = Omregning av utvanningsverdipapirer \ begynne {justert} & \ tekst {Utvannet EPS} = \ frac {\ text {Nettoinntekt} - \ tekst {Foretrukket Utbytte}} {\ text {WA + DS}} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {WA = Vektet gjennomsnittlig utestående} \\ & \ text {DS = Konvertering av utvanningsverdipapirer} \\ \ slutt {justert} Utvannet EPS = WA + DSNet Inntekt - Foretrukket utbytte der: WA = Vektet gjennomsnittlig uteståendeDS = Konvertering av utvanningsverdipapirer

Basic EPS inkluderer ikke effekten av utvanningsverdipapirer. Den måler ganske enkelt den samlede inntjeningen i løpet av en periode delt på de vektede gjennomsnittlige aksjene utestående i samme periode. Hvis et selskap ikke hadde noen potensielt utvanningsverdipapirer, ville dens grunnleggende EPS være den samme som dens utvanningsverdige EPS.

Hvis-konvertert metode fortynnet EPS

Den om-konverterte metoden brukes til å beregne utvannet EPS hvis et selskap potensielt har utvannet foretrukket lager. For å bruke det, trekker du foretrukket utbytte fra nettoinntekt i telleren og legger til antall nye vanlige aksjer som vil bli utstedt hvis det konverteres til det veide gjennomsnittlige antall utestående aksjer i nevneren.

For eksempel, hvis nettoinntekten er $ 10 000 000 og det er 500 000 vektede gjennomsnittlige aksjer, er basale EPS 20 dollar per aksje ($ 10 000 000 + 500 000). Hvis selskapet utstedte 10.000 konvertible foretrukne aksjer som betaler et utbytte på $ 5, og hver foretrukne aksje var konvertibel til fem vanlige aksjer, ville utvannet EPS lik 18, 27 dollar ([$ 10 000 000 + $ 50 000] / [500 000 + 50 000]).

Vi legger til $ 50 000 til netto inntekt under forutsetning av at konverteringen vil skje i begynnelsen av perioden, slik at det ikke ville utbetale utbytte.

Gjeld som er konvertert og konvertibel

Den om-konverterte metoden brukes også på konvertibel gjeld. Renter etter skatt på konvertible gjeld legges til nettoinntekten i telleren, og de nye fellesaksjer som ville bli utstedt ved konverteringen legges til nevneren.

For et selskap med en nettoinntekt på $ 10.000.000 og 500.000 vektede gjennomsnittlige utestående aksjer, tilsvarer grunnleggende EPS 20 dollar per aksje ($ 10.000.000 + 500.000). Anta at selskapet også har $ 100.000 av 5% obligasjoner som kan konverteres til 15.000 aksjer og skattesatsen er 30%. Ved å bruke den om-konverterte metoden, ville utvannet EPS være $ 19, 42 ([10 000 000 + ($ 100 000 x 0, 05 x 0, 7)] / [500 000 + 15 000]).

Legg merke til renten etter konvertible gjeld som legges til nettoinntekten i telleren, beregnes som verdien av renten på konvertible obligasjoner ($ 100 000 x 5%) multiplisert med skattesatsen (1 - 0, 30).

Treasury Stock Method, utvannet EPS

Treasury-aksjemetoden brukes til å beregne utvannet EPS for potensielt utvannede opsjoner eller warrants. Opsjonene eller tegningsoptionene anses som utvannende hvis utøvelsesprisen er under den gjennomsnittlige markedsprisen på aksjen for året.

Telleren forblir den samme. For nevneren, trekke fra aksjene som kunne ha blitt kjøpt med kontanter mottatt fra de utøvde opsjoner eller tegningsretter fra antall nye aksjer som vil bli utstedt en tegningsretter eller opsjonsøvelse, og legg den deretter til det vektede gjennomsnittlige antall utestående aksjer.

Igjen, hvis nettoinntekten var $ 10.000.000 og 500.000 vektede gjennomsnittlige aksjer er utestående, tilsvarer grunnleggende EPS 20 dollar per aksje ($ 10.000.000 / 500.000). Hvis 10.000 opsjoner var utestående med en utøvelseskurs på $ 30, og den gjennomsnittlige markedsprisen på aksjen er $ 50, ville utvannet EPS lik $ 19, 84 ($ 10 000 000 / [500 000 + 10 000 - 6 000]).

Merk at de 6.000 aksjene er tallet som selskapet kan kjøpe tilbake etter å ha mottatt $ 300.000 for utøvelsen av opsjonene ([10.000 opsjoner x $ 30 utøvelsespris] / $ 50 gjennomsnittlig markedspris). Andelen ville øke med 4 000 (10 000 - 6 000) fordi etter at de 6 000 aksjene er kjøpt tilbake, er det fortsatt en 4000 underskudd på aksjen som må skapes.

Verdipapirer kan være utvanningsmidler. Dette betyr at hvis konvertert, vil EPS være høyere enn selskapets grunnleggende EPS. Anti-utvanningsverdipapirer påvirker ikke aksjeeierverdien og tas ikke med i den utvannede EPS-beregningen.

Regnskap, utvannet EPS

Det er relativt enkelt å analysere utvannet EPS slik det presenteres i regnskap. Bedrifter rapporterer nøkkelordelinjer som kan brukes til å analysere effekten av fortynning. Disse ordrelinjene er grunnleggende EPS, utvannet EPS, vektede gjennomsnittsaksjer og utvannet vektet gjennomsnittlig andel. Mange selskaper rapporterer også grunnleggende EPS eksklusive ekstraordinære poster, grunnleggende EPS inkludert ekstraordinære poster, utvanningsjustering, utvannet EPS eksklusive ekstraordinære poster og utvannet EPS inkludert ekstraordinære poster.

Selskaper gir også viktige detaljer i fotnoter. I tillegg til informasjon om betydelig regnskapsskikk og skattesatser, beskriver fotnoter vanligvis hva som ble tatt med i den utvannede EPS-beregningen. Selskapet kan gi spesifikke detaljer om aksjeopsjoner gitt til offiserer og ansatte og deres innvirkning på rapporterte resultater.

Bunnlinjen

Fortynning kan påvirke verdien av porteføljen din drastisk. Et selskap må gjøre justeringer i resultat per aksje og forholdstall for å verdsette det når utvanning skjer. Investorer bør se opp for tegn på potensiell aksjefortynning og forstå hvordan det kan påvirke verdien av aksjene og deres samlede investering.